Three Essays on Banking Integration in ASEAN - Nguyen Minh Phuong LE

Three Essays on Banking Integration in ASEAN Thèse de doctorat de l’Université Paris-Saclay École doctorale n◦ 630 : Droit économie et Management (DEM) - pôle économie management Pour la spécialité : Sciences de gestion Université Paris-Saclay, Réseaux Innovation Territoires et Mondialisation, 92330, Sceaux, France Référent: : Faculté de droit, économie et gestion Thèse présentée et soutenue à Sceaux, le 13 Janvier 2021, par Nguyen Minh Phuong LE Thèse de doctorat Composition du jury: Fabien TRIPIER Président NNT: 2021UPASI002 Professeur, Université Paris-Saclay, France Hisham FARAG Rapporteur Professeur, University of Birmingham, Royaume-Uni Georgios KOURETAS Rapporteur Professeur, Athens University of Economics and Business, Grèce Béatrice de SÉVERAC Examinatrice Professeur, Université Paris Nanterre, France Philippe GILLET Directeur de thèse MCF/HDR, Université Paris Saclay, France Duc-Khuong NGUYEN Co-directeur de thèse Professeur/HDR, IPAG Business School, France i Declaration of Authorship I, Nguyen Minh Phuong LE, declare that this thesis titled, “Three Essays on Banking Integration in ASEAN countries” and the work presented in it are my own. I confirm that: • This work was done wholly or mainly while in candidature for a re- search degree at this University. • This work has not previously been submitted for a degree or diploma in any other university. • To the best of my knowledge and belief, the thesis contains no material previously published or written by another person except where due reference is made in this thesis itself.

• Where I have quoted from the work of others, the source is always given. With the exception of such quotations, this thesis is entirely my own work. • I have acknowledged all the main sources of help. Signed: Date: ii “The Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) is primed for the benefits of greater banking integration.

Now it is up to banks to choose their course for navigating the emerging trends in this fast paced region.” ANZ Bank - SHAPING THE FUTURE OF ASEAN BANKING iii Acknowledgements This work is my dedication to my wife, my daughter, my parents, my host- country France, and my home-country Vietnam, for caring for me with their unconditional love and funding support. Achieving this Ph. has been a fantastic challenge for me, and it would not be undertaken without the guid- ance and the support of many people that I would like to thank. First and foremost, I would like to express my sincere gratitude to Profes- sor Philippe GILLET, who agreed to supervise me right at the time I was in need.

He is such a friendly, kind, warm-hearted person whose willingness to help without any hesitations and helped me gain the confidence to overcome difficulties living and studying in France. Philippe has instructed me on how to conduct good research with his patience, passion, and in-depth knowl- edge. I would like to thank him a lot for making it possible for me to obtain scholarships, assistant teaching contracts, and professional opportunities. I am grateful to have the good fortune of working with him during my Ph.

I also gratefully thank Professor Duc Khuong NGUYEN, my co-supervisor, for his continuous support of my studies and future career. As a Deputy Di- rector for Research at IPAG Business School (France) and President of AVSE Global (Association of Vietnamese Scientists and Experts), he is incredibly busy, but he has always managed to help me through the study process. Whenever I met a tough issue in research, he always helped to unravel it with his enormous and insightful knowledge. In both aspects of work and life, he is my real idol.

I admire his sense of accountability, competence, com- passion, and stern study approach. He let me know what good science was meant to be, and he made me discover the enjoyment of researching. He has provided me a good example of an excellent and active scholar. Many thanks for his support to participate in great international conferences.

I appreciate iv all Philippe and Khuong’s contributions to make my Ph. experience stim- ulating and productive. Without their presence, this Ph. would not have been achievable.

Many thanks also to Prof. Fabien TRIPIER, Prof. Hisham FARAG, Prof. Georgios KOURETAS and Prof.

Béatrice de SÉVERACand for being mem- bers of my thesis committee, for their pieces of advice and their discussion. I am grateful for their precious time and insightful questions. Their discussion provided very useful hints for improving this thesis manuscript and great pieces of advice for my academic career. I am indebted to all professors and the administrative staffs of the RITM (the University Paris Saclay), notably Prof.

Sandra Charreire Petit, Prof. José De Sousa, Prof. Emmanuel Dubois, Marielle and Maryse, etc. for their sup- port.

I greatly appreciate the professional experiences, the courses that I gave due to the support of my dear supervisor Prof. Philippe, and the research projects which I joined in University Paris Saclay with Prof. Ahmed Boun- four and Alberto. It was a great pleasure for me.

I would like to express my thanks also for all the Ph. students in RITM, especially your confidence when voting for me as your representative. It was a pleasure knowing every one of you. A special thanks to my dear friend Naima for her support, pieces of advice, and help to correct my French writing.

Thanks to my dear friends Noelle, Arielle, Laura, Dipanita, Fatima, Maos, Vincent, and Giang, for their constant encouragement and for all the fun we had together during our PhDs. Thank you for being the best col- leagues and for being a second family. I am grateful for the time spent with you. This journey was enjoyable in large part due to many friends.

My deep appreciation goes to my colleagues. I’m thankful for the hard work done with Ms. Dao Ha and Mr. Tri Vo in the Nafosted research project.

I am also v grateful to Prof. Cuong Le-Van, Ms. Chau LE, and Ms. Wendy for the co- work in the different working articles submitted in the high ranking journals.

It was a great chance to be a member of your teams. Cuong Le-Van, who introduced me to Professor Duc Khuong Nguyen. Thank Ms Phuong Nga LE-VO, Ms Ngan TRUONG, Ms Nguyen PHAM and Ms Minh Hai NGUYEN for your constant encouragement, advices and support during my PhD journey. My friends in France as well as Vietnam have always been there when I am in need.

Without them, I could hardly have been able to move on. My sincere thanks also go to all my colleagues at Banking University of HCM city (especially in the Faculty of Banking and Personnel Department), who assumed my work and paved the way for me to pursue my academic career. Dieu-Anh Bui, Mr. Tran-Phuc Nguyen, Mr.

Phu-Quoc Pham, Mr. Trung-Hieu Nguyen, Mr. Chi-Chinh Tran and Mr. Thanh-Ngoc Le - my best friends, and my first research mentors.

My study could not have been possible without the silent sacrifice of my wife, HO Thi Nhu Truc. She has taken multiple roles at one time to raise up our children. It is hard to imagine the difficulties and the challenges she has faced. Thank my daughter, Kim-My LE, who is a real angel who came into my life and made it more colorful.

I still remember the moments when I wrote this thesis with her sleeping in my arms. Thank my parents in law, Mr. Ho Nham Phong & Mrs. Nguyen Thi Xuyen, my young brothers and sister Ho Nhat Tan, Ho Nhat Tien & Pham Do Uyen who have always been supporting us.

Finally, I would like to thank my great parents, Mr. Le Nguyen Minh Trieu & Mrs. Luu Thi Phuong Dung, my grandmother Huong NGUYEN who have raised me up, being my friends, teachers, and advisors. Their unconditional love, support, and encouragement have followed me from the very first toddling steps, through multiple ups and downs, failures, and success.

vi vii Résumé en français Depuis plus de trois décennies, l’intégration financière en général et l’inté- gration bancaire en particulier ont suscité une attention considérable sous de nombreux angles, non seulement de la part des universitaires mais aussi des décideurs politiques. Ces attentions ont été parallèles à sa tendance à la hausse, qui n’a pas connu de revirement relativement marqué jusqu’à la crise financière de 2007-2008. Bien qu’il y ait eu un certain accord entre les universitaires et les praticiens sur ses avantages pour le système économique et bancaire, qui devaient être substantiels et divers, les raisons du développe- ment de l’intégration bancaire sont assez complexes et ses impacts globaux sont encore ambigus. Les essais sur l’intégration bancaire développés dans cette thèse visent à élargir les mesures d’intégration bancaire, à expliquer les moteurs, les mécan- ismes et à analyser les impacts dans les pays du sud-est asiatique.

Considérés comme une grande réussite dans l’histoire du développement économique, les pays de l’ASEAN ont également été les plus vulnérables en termes de stabilité financière. Cette région a dépassé le reste du monde en termes de croissance du PIB par habitant depuis la fin des années 1970 et reste l’une des régions qui connaît la croissance la plus rapide au monde, avec des gains réels annuels moyens de plus de 5%. Dans son ensemble, l’ASEAN est déjà la septième plus grande économie du monde et promet de devenir un marché de consommation essentiel dans un avenir proche. Toutefois, la stabilité économique est mise à mal dufait que la région ait été sévèrement touchée par deux crises financières majeures en une dizaine d’années.

La viii crise monétaire régionale de 1997-1998 et les effets négatifs de la crise fi- nancière mondiale de 2007-2008 montrent clairement que les chocs se trans- mettent entre et au sein des pays et des régions. Par conséquent, l’étude de la récente vague d’entrée de capitaux étrangers dans cette région, des interactions de risque à l’échelle de l’économie et des retombées des pays de l’ASEAN attire l’attention des investisseurs potentiels et des décideurs politiques, notamment dans le contexte de la création de la Communauté économique de l’ASEAN (AEC) à la fin 2015, et de nouveaux accords fi- nanciers régionaux/du dispositif de sécurité. La compréhension de l’influence des activités bancaires transfrontalières est donc devenue une priorité de recherche urgente. Pendant une longue période, les opérations bancaires transfrontalières ont été les éléments clés de l’intégration financière et de la mondialisation.

Dans le cadre de cette recherche, ce terme se rapporte à la fois aux flux de capitaux transfrontaliers et aux nouveaux entrants dans le secteur bancaire transfrontalier. Les activités bancaires transfrontalières se sont développées au fil des ans, notamment sous la forme d’entrées transfrontalières, depuis l’offre de produits transfrontaliers jusqu’à l’achat ou la création de filiales à l’étranger, et ont influencé les systèmes financiers des pays sous de nombreux aspects et dimensions. La littérature a longtemps étudié les déterminants et les conséquences des flux de capitaux transfrontaliers, et a commencé à en examiner les déterminants, les inconvénients ainsi que les avantages de la récente vague d’entrée dans le système bancaire international. En effet, un nombre important d’articles a étudié l’impact de l’entrée des banques inter- nationales sur les systèmes bancaires locaux, en utilisant des données recueil- lies au niveau des banques individuelles, nationales et régionales.

D’un point de vue historique, il existe trois grandes vagues de mondiali- sation financière dans l’histoire moderne de la finance : (i) la première vague a eu lieu au XIXe siècle avec les investissements européens sur les marchés ix émergents, (ii) la deuxième a commencé dans les années 1960, principale- ment axée sur les transactions financières entre les banques des plus grandes économies, et (iii) la vague de mondialisation financière postérieure au mi- lieu des années 1990 peut être considérée comme la troisième vague de ce genre (on the Global Financial System, 2010).