Phản ứng nhà đầu tư với thông báo giao dịch CP người nội bộ - La Ngọc Giàu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH LA NGỌC GIÀU PHẢN ỨNG CỦA NHÀ ĐẦU TƢ VỚI THÔNG BÁO ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH CỔ PHIẾU CỦA NGƢỜI NỘI BỘ, NGƢỜI LIÊN QUAN VÀ CỔ ĐÔNG LỚN NƢỚC NGOÀI – NGHIÊN CỨU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH LA NGỌC GIÀU PHẢN ỨNG CỦA NHÀ ĐẦU TƢ VỚI THÔNG BÁO ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH CỔ PHIẾU CỦA NGƢỜI NỘI BỘ, NGƢỜI LIÊN QUAN VÀ CỔ ĐÔNG LỚN NƢỚC NGOÀI – NGHIÊN CỨU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã số: 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS. VÕ XUÂN VINH TS. THÂN THỊ THU THUỶ TP.

HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan rằng luận án “PHẢN ỨNG CỦA NHÀ ĐẦU TƢ VỚI THÔNG BÁO ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH CỔ PHIẾU CỦA CỔ ĐÔNG LỚN NƢỚC NGOÀI, NGƢỜI NỘI BỘ VÀ NGƢỜI LIÊN QUAN – NGHIÊN CỨU TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ” là bài nghiên cứu của chính tôi với sự hướng dẫn của Phó Giáo sư, Tiến sỹ Võ Xuân Vinh và Tiến Sỹ Thân Thị Thu Thủy. Không có sản phẩm hoặc nghiên cứu nào của người khác được sử dụng trong luận án này mà không được trích dẫn theo đúng quy định. Ngoại trừ những công trình khoa học được công bố liên quan đến nội dung luận án, luận án này chưa bao giờ được nộp để nhận bất kỳ bằng cấp nào tại các trường đại học hoặc cơ sở đào tạo khác. Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2019 La Ngọc Giàu ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành được luận án này tôi đã được sự hỗ trợ rất nhiều từ quý thầy cô, gia đình và đồng nghiệp.

Với lòng biết ơn sâu sắc nhất, tôi xin chân thành cám ơn quý Thầy Cô của Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh đã cùng với tri thức và tâm huyết của mình để truyền đạt vốn kiến thức quý báu cho tôi trong suốt thời gian học tập nghiên cứu tại trường. Đặc biệt là Thầy Phó Giáo sư Tiến sỹ Võ Xuân Vinh, Thầy đã định hướng, động viên, chỉ bảo trong suốt thời gian thực hiện luận án này. Thầy không chỉ là người thầy đáng kính mà còn gần gũi như người thân trong gia đình chính điều này đã tiếp thêm động lực và tiếp lữa cho hoạt động nghiên cứu học tập của bản thân. Tôi xin gửi lời cám ơn đến cô Tiến sỹ Thân Thị Thu Thủy, Cô đã tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tôi hoàn thành luận án này.

Xin cảm ơn những người bạn đã đồng hành chia sẻ trong suốt thời gian qua. Cám ơn gia đình, cám ơn “người chiến sĩ thầm lặng”! Nhờ có sự động viên, gách vác và chia sẻ mọi khó khăn công việc gia đình để tôi có thể yên tâm hoàn thành tốt luận án này. Một lần nữa xin chân thành tri ân tất cả. Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2019 La Ngọc Giàu iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN.

iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT.vii DANH MỤC BIỂU BẢNG. viii DANH MỤC HÌNH. x DANH MỤC PHỤ LỤC. xi TÓM TẮT LUẬN ÁN .xii CHƢƠNG 1 GIỚI THIỆU.

Lý do chọn đề tài. Mục tiêu nghiên cứu. Câu hỏi nghiên cứu. Đối tượng nghiên cứu.

Phạm vi nghiên cứu. Trình tự thực hiện luận án. Kết cấu của đề tài. 6 CHƢƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU.

Một số thuật ngữ được sử dụng trong luận án. Giới thiệu về thị trường chứng khoán Việt Nam. Quy định pháp lý về công bố thông tin. Văn bản luật quy định về công bố thông tin.

Công bố thông tin. Phương tiện công bố thông tin. Thời gian công bố thông tin đối với người nội bộ và người liên quan. Phản ứng của NĐT thông qua giá và khối lượng giao dịch với thông tin được công bố.

Phản ứng của NĐT thông qua giá với thông tin được công bố. Phản ứng của NĐT thông qua khối lượng giao dịch với thông tin công bố. Cơ sở lý thuyết về phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá và khối lượng giao dịch với thông tin giao dịch CP của người nội bộ, người liên quan và NĐT nước ngoài. Lý thuyết về thông tin bất cân xứng.

Lý thuyết thị trường hiệu quả. Tổng quan nghiên cứu trước. Nhóm các nghiên cứu liên quan đến thông tin chi trả cổ tức. Một số nghiên cứu trước liên quan đến thông báo chia tách CP.

Một số nghiên cứu trước liên quan đến thông tin mua lại CP. Thông tin công bố báo cáo tài chính của doanh nghiêp. Ngoài ra, còn một số nghiên cứu khác xoay quanh các sự kiện liên quan đến thị trường chứng khoán. Khe hở nghiên cứu.

Giả thuyết nghiên cứu của luận án. 29 CHƢƠNG 3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU. Phương pháp nghiên cứu. Giới thiệu về phương pháp nghiên cứu sự kiện.

Mô tả chi tiết các bước thực hiện theo phương pháp nghiên cứu sự kiện trong luận án. Các sự kiện được nghiên cứu trong luận án. Ngày sự kiện, cửa sổ sự kiện, của sổ ước lượng và cửa sổ sau sự kiện. Đo lường phản ứng của NĐT thể hiện qua giá CP.

Đo lường phản ứng của NĐT thông qua khối lượng giao dịch .Các phương pháp kiểm định. Dữ liệu phục vụ nghiên cứu. Nguồn dữ liệu. Cách thức thu thập dữ liệu.

40 v CHƢƠNG 4 PHẢN ỨNG CỦA NĐT VỚI THÔNG BÁO ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH CP CỦA NGƢỜI NỘI BỘ. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP khi thông báo đăng ký mua CP của người nội bộ. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch với thông báo đăng ký bán CP của người nội bộ với các tỷ lệ mua khác nhau. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch với thông báo đăng ký bán CP của người nội bộ với các tỷ lệ bán khác nhau.

55 CHƢƠNG 5 PHẢN ỨNG CỦA CỦA NĐT KHI THÔNG BÁO ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH CP CỦA NGƢỜI LIÊN QUAN. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông báo đăng ký giao dịch CP của người liên quan là cá nhân. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là cá nhân. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP khi thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là cá nhân với tỷ lệ mua khác nhau.

Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông báo đăng ký bán CP của người liên quan là cá nhân. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP khi thông báo đăng ký bán CP của người liên quan là cá nhân với tỷ lệ bán khác nhau. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông báo đăng ký giao dịch CP của người liên quan là tổ chức. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là tổ chức.

Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP khi thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là tổ chức với tỷ lệ mua khác nhau. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông báo đăng ký bán CP của người liên quan là tổ chức. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP khi thông báo đăng ký bán CP của người liên quan là tổ chức với tỷ lệ mua khác nhau. 85 CHƢƠNG 6 PHẢN ỨNG CỦA NĐT VỚI THÔNG TIN NĐT NƢỚC NGOÀI TRỞ THÀNH CỔ ĐÔNG LỚN VÀ KHÔNG CÕN LÀ CỔ ĐÔNG LỚN.

Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP với thông tin NĐT nước ngoài trở thành CĐL. Phản ứng của NĐT biểu hiện qua giá CP và khối lượng giao dịch CP khi thông báo đăng ký bán CP của NĐT nước ngoài để không còn là CĐL. 99 CHƢƠNG 7 KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH. Hàm ý chính sách.

Đóng góp về khoa học và thực tiễn. Đóng góp về khoa học. Đóng góp về mặt thực tiễn. Nghiên cứu tiếp theo.

113 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO. 115 HỆ THỐNG PHỤ LỤC .1/PL vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nội dung AAR Lợi nhuận bất thường trung bình AAV Khối lượng giao dịch bất thường trung bình AAV Khối lượng giao dịch bất thường trung bình AR Lợi nhuận bất thường AV Khối lượng giao dịch bất thường CAAR Lợi nhuận bất thường trung bình tích lũy CĐL Cổ đông lớn HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh KLBT Khối lượng bất thường LNBT Lợi nhuận bất thường CP Cổ phiếu NĐT Nhà đầu tư viii DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 4.1 Kết quả kiểm định LNBT và KLBT với sự kiện thông báo đăng ký mua CP của người nội bộ .2 Kết quả kiểm định LNBT và khối lượng giao dịch bất thường với thông báo đăng ký mua CP của người nội bộ thuộc nhóm đăng ký mua ít.3 Kết quả kiểm định LNBT và khối lượng bất thường với sự kiện thông báo đăng ký mua CP của người nội bộ với tỷ lệ mua nhiều.4 Kết quả kiểm định LNBT và KLBT với sự kiện thông báo đăng ký bán CP của người nội bộ .5 Kết quả kiểm định LNBT và khối lượng giao dịch bất thường với sự kiện thông báo đăng ký bán CP của người nội bộ trường hợp tỷ lệ bán ít.6 Kết quả kiểm định LNBT và khối lượng giao dịch bất thường với sự kiện thông báo đăng ký bán CP của người nội bộ với tỷ lệ bán nhiều.1 Kết quả kiểm định LNBT và KLBT với thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là cá nhân .2 Kết quả kiểm định LNBT và khối lượng giao dịch bất thường với thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là cá nhân với tỷ lệ mua ít .3 Kết quả kiểm định LNBT và KLBT với thông báo đăng ký mua CP của người liên quan là cá nhân với tỷ lệ mua nhiều .4 Kết quả kiểm định LNBT và KLBT với thông báo đăng ký bán CP của người liên quan là cá nhân .