Luận án: Sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và kết quả đầu tư chứng khoán

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING NGUYỄN THỊ NGỌC LOAN SỬ DỤNG DỊCH VỤ TƯ VẤN ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VÀ KẾT QUẢ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN: NGHIÊN CỨU TRONG ĐIỀU KIỆN TÁC ĐỘNG CỦA HIỂU BIẾT TÀI CHÍNH VÀ CÁC THIÊN LỆCH HÀNH VI LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2025 1 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING NGUYỄN THỊ NGỌC LOAN SỬ DỤNG DỊCH VỤ TƯ VẤN ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VÀ KẾT QUẢ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN: NGHIÊN CỨU TRONG ĐIỀU KIỆN TÁC ĐỘNG CỦA HIỂU BIẾT TÀI CHÍNH VÀ CÁC THIÊN LỆCH HÀNH VI Ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số ngành: 9340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC 1. NGUYỄN THỊ MỸ LINH 2. PHAN CHUNG THỦY Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2025 2 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan luận án “Sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và kết quả đầu tư chứng khoán: Nghiên cứu trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi” là công trình nghiên cứu do chính tôi thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS. Nguyễn Thị Mỹ Linh và PGS.

Phan Chung Thủy. Các số liệu trong nghiên cứu này có nguồn gốc rõ ràng, hợp pháp. Kết quả nghiên cứu và kết luận trong luận án là hoàn toàn trung thực, chưa được ai công bố trong bất kỳ công trình khoa học nào khác, ngoại trừ một số kết quả được công bố trong các công trình khoa học của chính NCS. Tất cả những nội dung kế thừa, tham khảo từ nguồn tài liệu khác đều được NCS trích dẫn đầy đủ và ghi nguồn cụ thể trong danh mục tài liệu tham khảo của luận án.

tháng 7 năm 2025 Nghiên cứu sinh Nguyễn Thị Ngọc Loan i LỜI CẢM ƠN  Sau một quá trình nổ lực học tập và nghiên cứu nghiêm túc để thực hiện các chuyên đề và luận án, NCS đã hoàn thành luận án với đề tài “Sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và kết quả đầu tư chứng khoán: nghiên cứu trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi” tại Trường Đại học Tài chính. Để hoàn thành luận án này, NCS xin được bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc đến: - PGS. Nguyễn Thị Mỹ Linh và PGS. Phan Chung Thủy – Các Cô đã động viên về tinh thần, hỗ trợ và hướng dẫn về chuyên môn cho tôi trong suốt quá trình thực hiện luận án.

- Quý thầy cô trong các Hội đồng đánh giá luận án từ cấp Đề cương cho đến cấp hội đồng Tiểu luận tổng quan, Chuyên đề tiến sĩ, Cấp khoa chuyên môn và Phản biện độc lập đã chỉ ra những mặt còn hạn chế trong quá trình nghiên cứu giúp luận án được hoàn thiện. - Tập thể Quý lãnh đạo, Quý thầy cô của Trường Đại học Tài chính – Marketing, đặc biệt là Quý thầy cô thuộc Khoa TCNH và Viện đào tạo Sau đại học đã tạo điều kiện để tôi hoàn thành luận án đúng tiến độ. - Các chuyên gia làm việc tại các công ty chứng khoán đã hỗ trợ tôi trong quá trình thực hiện nghiên cứu thực trạng của vấn đề nghiên cứu và điều chỉnh bảng hỏi cho phù hợp. - Các NĐT chứng khoán cá nhân đã dành thời gian trả lời phiếu khảo sát giúp tôi thực hiện được nghiên cứu này.

- Gia đình, bạn bè và đồng nghiệp đã luôn hỗ trợ và động viên để tôi hoàn thành luận án. Mặc dù nghiên cứu sinh đã rất nỗ lực trong quá trình nghiên cứu, nhưng luận án vẫn không tránh khỏi những thiếu sót, nghiên cứu sinh kính mong tiếp tục nhận được những ý kiến đóng góp quý báu của các nhà khoa học, Quý thầy cô và đồng nghiệp để luận án được hoàn chỉnh hơn. Trân trọng cảm ơn! ii MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT. ix DANH MỤC BẢNG BIỂU.

x DANH MỤC SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH. xii DANH MỤC BIỂU ĐỒ. xvi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU. Lý do chọn đề tài.

Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu.1 Mục tiêu tổng quát.2 Mục tiêu cụ thể. Câu hỏi nghiên cứu. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu. Đối tượng nghiên cứu.

Phạm vi nghiên cứu. Khung nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu. Khung nghiên cứu. Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu.

Đóng góp mới của luận án. Đóng góp mới của luận án về mặt lý thuyết. Đóng góp mới của luận án về mặt thực tiễn. Bố cục của luận án.

10 Kết luận chương 1. 12 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU. Tổng quan về dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Khái niệm và đặc điểm của dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán.

Tầm quan trọng của dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đối với nhà đầu tư cá nhân 15 2. Đo lường sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Tổng quan về hiểu biết tài chính. Khái niệm về hiểu biết tài chính.

Các yếu tố của hiểu biết tài chính. Đo lường hiểu biết tài chính. Tổng quan về thiên lệch hành vi. Khái niệm về thiên lệch hành vi.

Các loại thiên lệch hành vi. Cách đo lường một số thiên lệch hành vi. Kết quả đầu tư. Khái niệm kết quả đầu tư.

Cách đo lường kết quả đầu tư. Các lý thuyết nền tảng. Lý thuyết học tập xã hội và lý thuyết học tập nhận thức xã hội. Lý thuyết hành vi người tiêu dùng.

Lý thuyết tài chính. Lý thuyết về kết quả đầu tư. Tổng quan các nghiên cứu trước. Các nghiên cứu về tác động của hiểu biết tài chính đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán.

Các nghiên cứu về tác động của các thiên lệch hành vi của nhà đầu tư đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán 53 2. Các nghiên cứu về tác động của các yếu tố khác đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Các nghiên cứu về tác động của sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đến kết quả đầu tư chứng khoán trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi. Tổng hợp kết quả các nghiên cứu trước.

Nhận xét về khoảng trống trong các nghiên cứu trước. 62 Kết luận chương 2. 68 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. Quy trình nghiên cứu.

Giả thuyết nghiên cứu và mô hình nghiên cứu. Giả thuyết nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu. Phương pháp nghiên cứu.

Phương pháp nghiên cứu định tính. Phương pháp nghiên cứu định lượng. Ma trận hệ số tương quan. Kiểm định các khuyết tật của mô hình.

Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến. Kiểm định sự phù hợp của mô hình.108 Kết luận chương 3. 110 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN. Thực trạng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán tại Việt Nam.

Sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tổng quan về các công ty chứng khoán tại Việt Nam. Tổng quan về dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán tại Việt Nam. Nhu cầu về dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán tại Việt Nam.

Kết quả nghiên cứu về ảnh hưởng của hiểu biết tài chính đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Ảnh hưởng của hiểu biết tài chính đến sự lựa chọn sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Ảnh hưởng của hiểu biết tài chính đến mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Kết quả nghiên cứu về ảnh hưởng của các thiên lệch hành vi đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán.

Ảnh hưởng của các thiên lệch hành vi đến sự lựa chọn sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Ảnh hưởng của các thiên lệch hành vi đến mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Kết quả nghiên cứu về ảnh hưởng của sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đến kết quả đầu tư chứng khoán trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi. Kết quả kiểm định độ tin cậy của thang đo biến phụ thuộc “kết quả đầu tư”.

Phân tích nhân tố khám phá với biến phụ thuộc “kết quả đầu tư” 146 4. Ảnh hưởng của sự lựa chọn sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đến kết quả đầu tư chứng khoán trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi. Ảnh hưởng của mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đến kết quả đầu tư chứng khoán trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi. Thảo luận kết quả nghiên cứu.

Đối với tác động của hiểu biết tài chính đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Đối với tác động của các thiên lệch hành vi đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán. Đối với ảnh hưởng của sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đến kết quả đầu tư chứng khoán trong điều kiện tác động của hiểu biết tài chính và các thiên lệch hành vi. Đối với tác động của các biến kiểm soát đến sự lựa chọn sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán, mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và kết quả đầu tư chứng khoán.

166 Kết luận chương 4. 168 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý GIẢI PHÁP. Kết luận về những phát hiện chính của luận án. Về mục tiêu nghiên cứu.

Về kết quả nghiên cứu. Hàm ý giải pháp. Đối với nhà đầu tư chứng khoán cá nhân. Đối với các công ty chứng khoán.

Đối với các nhà hoạch định chính sách. Hạn chế của luận án và hướng nghiên cứu tiếp theo.187 KẾT LUẬN CHUNG. 190 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA NCS LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN. 193 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO.1: Thống kê dữ liệu khảo sát của phần mềm khảo sát.1: Tổng quan các công trình nghiên cứu trước.1: Phiếu phỏng vấn chuyên gia về các yếu tố ảnh hưởng đến sự lựa chọn sử dụng và mức độ sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán; ảnh hưởng của sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán đến kết quả đầu tư chứng khoán 222 Phụ lục 3.