Luận án TS: Nâng cao hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp xi măng niêm yết tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH -------------- LÊ THỊ NHUNG NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH -------------- LÊ THỊ NHUNG NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài chính - Ngân hàng Mã số : 62.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: 1. NGUYỄN THỊ MINH TÂM 2. BẠCH ĐỨC HIỂN HÀ NỘI - 2017 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan bản luận án là công trình nghiên cứu riêng của tôi. Các số liệu, kết quả nêu trong luận án là trung thực và có nguồn gốc rõ ràng.

Tác giả luận án Lê Thị Nhung ii MỤC LỤC Trang Lời cam đoan. ii Danh mục chữ viết tắt .v Danh mục các bảng .vi Danh mục các biểu đồ. viii Danh mục các hình vẽ. viii MỞ ĐẦU .1 Chương 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP.

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP. Tài chính doanh nghiệp. Quản trị tài chính doanh nghiệp. HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP.

Quan niệm về hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp. KINH NGHIỆM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC RÚT RA ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP VIỆT NAM.

Kinh nghiệm nâng cao hiệu quả quản trị tài chính của một số doanh nghiệp trên thế giới. Bài học kinh nghiệm đối với doanh nghiệp Việt Nam .52 Kết luận chương 1 .54 Chương 2: HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. TỔNG QUAN VỀ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. Khái quát quá trình hình thành và phát triển ngành xi măng Việt Nam.

Đặc điểm hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành xi măng. Kết quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong ngành xi măng ở Việt Nam. THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. Thực trạng quản trị tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trong ngành xi măng ở Việt Nam.

Thực trạng hiệu quả quản trị tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trong ngành xi măng ở Việt Nam. ĐÁNH GIÁ CHUNG HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. Những kết quả đạt được. Những hạn chế.

Nguyên nhân cơ bản dẫn đến hạn chế. 108 Kết luận chương 2. 118 Chương 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2017- 2020.

Bối cảnh kinh tế- xã hội đối với sự phát triển ngành xi măng ở Việt Nam. Định hướng phát triển của các doanh nghiệp niêm yết trong ngành xi măng ở Việt Nam giai đoạn 2017- 2020. QUAN ĐIỂM CƠ BẢN CẦN QUÁN TRIỆT TRONG VIỆC THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. CÁC GIẢI PHÁP TRỰC TIẾP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM.

Xây dựng kế hoạch tài chính cần chú trọng đạt tới sự tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp. Các giải pháp về quản trị đầu tư vốn. Các giải pháp về quản trị huy động vốn. Các giải pháp về quản trị sử dụng vốn.

Các giải pháp nâng cao hiệu quả quản trị phân phối lợi nhuận. CÁC GIẢI PHÁP BỔ TRỢ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. Các giải pháp về tổ chức quản lý. Các giải pháp về nguồn nhân lực.

Các giải pháp về công cụ hỗ trợ quản trị tài chính và hệ thống thông tin hỗ trợ ra quyết định. ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRONG NGÀNH XI MĂNG Ở VIỆT NAM. Đảm bảo các điều kiện thuận lợi về môi trường kinh tế, môi trường ngành và môi trường hội nhập, cạnh tranh quốc tế. Tiếp tục hoàn thiện môi trường pháp lý và môi trường khoa học- công nghệ.

178 Kết luận chương 3. 182 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN. 184 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO. 191 v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài chính BKS Ban kiểm soát CAPM Mô hình định giá tài sản vốn CTCP Công ty cổ phần DNNY Doanh nghiệp niêm yết ERP Phần mềm quản trị doanh nghiệp EVIEWS 6.1 Phần mềm kinh tế lượng EVIEWS phiên bản 6.1 GDP Tổng sản phẩm quốc nội HĐQT Hội đồng quản trị HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HTK Hàng tồn kho KNTT Khả năng thanh toán KPT Khoản phải thu LNST Lợi nhuận sau thuế NDH Nợ dài hạn NNH Nợ ngắn hạn NHTM Ngân hàng thương mại QTTC Quản trị tài chính ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu TSCĐ Tài sản cố định TSCĐ HH Tài sản cố định hữu hình TSDH Tài sản dài hạn TSLĐ Tài sản lưu động TSNH Tài sản ngắn hạn TSSL Tỷ suất sinh lời VBT Vốn bằng tiền VCĐ Vốn cố định VCSH Vốn chủ sở hữu VDH Vốn dài hạn VICEM Tổng công ty công nghiệp xi măng Việt Nam VLXD Vật liệu xây dựng WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân vi DANH MỤC CÁC BẢNG Trang Bảng 2.1: Danh sách các DNNY ngành xi măng trong mẫu nghiên cứu.2: Phân loại các DNNY theo quy mô vốn kinh doanh .3: Quy mô VCSH huy động từ phát hành cổ phiếu thường của các DNNY trong ngành xi măng giai đoạn 2011- 2016.4: Giá trị trung bình một số chỉ tiêu hiệu quả quản trị đầu tư vốn tại các DNNY trong ngành xi măng ở Việt Nam.5: Tỷ lệ tăng trưởng tổng tài sản của các DNNY phân loại theo các nhóm doanh nghiệp .6: Tỷ lệ đầu tư vào TSCĐ của các DNNY trong ngành xi măng phân loại theo các nhóm doanh nghiệp .7: Tỷ lệ đầu tư hàng tồn kho của các DNNY trong ngành xi măng phân loại theo các nhóm doanh nghiệp .8: Tỷ lệ đầu tư khoản phải thu của các DNNY trong ngành xi măng phân loại theo các nhóm doanh nghiệp .9: Giá trị trung bình một số chỉ tiêu hiệu quả quản trị huy động vốn tại các DNNY trong ngành xi măng ở Việt Nam .10: Giá trị trung bình một số chỉ tiêu hiệu quả quản trị sử dụng vốn tại các DNNY trong ngành xi măng ở Việt Nam .11: Giá trị trung bình một số chỉ tiêu hiệu quả QTTC tổng thể tại các DNNY trong ngành xi măng ở Việt Nam.12: Mô hình hồi quy tác động cố định các nhân tố tác động đến ROA của các DNNY trong ngành xi măng ở Việt Nam giai đoạn 2011- 2016.13: Mô hình hồi quy tác động cố định các nhân tố tác động đến ROE của các DNNY trong ngành xi măng ở Việt Nam giai đoạn 2011- 2016.1: Nhu cầu tiêu thụ xi măng giai đoạn 2020- 2030 .2: Kết quả ước lượng mô hình các nhân tố tác động tới g .3: Cấu trúc vốn theo giá trị thị trường của HT1 năm 2016 .4: Chi phí sử dụng nợ vay tại các mức cấu trúc vốn khác nhau của HT1 năm 2016 .5: Kết quả ước lượng hệ số beta cổ phiếu HT1 năm 2016 .6: Chi phí sử dụng vốn cổ phần tại các mức cấu trúc vốn khác nhau của HT1 năm 2015 .7: Chi phí sử dụng vốn bình quân tại các mức cấu trúc vốn khác nhau của HT1 năm 2016 .8: Cơ cấu nguồn vốn mục tiêu của các DNNY trong ngành xi măng .9: Bảng cơ cấu nguồn vốn theo giá trị thị trường và cơ cấu nguồn vốn mục tiêu .10: Khả năng thanh toán của Công ty cổ phần xi măng Thái Bình giai đoạn 2011- 2016 .11: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty cổ phần xi măng Thái Bình năm 2016 .12: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty cổ phần xi măng Thái Bình sau khi điều chỉnh theo mô hình Miller- Orr .13: Khả năng thanh toán và chỉ tiêu phản ánh hiệu quả QTTC tổng thể của công ty cổ phần xi măng Thái Bình trước và sau khi ứng dụng mô hình Miller- Orr.

157 viii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Trang Biểu đồ 2.1: Sản lượng sản xuất xi măng và clinke giai đoạn 2011- 2016 .2: Tình hình tiêu thụ xi măng và clinke giai đoạn 2011- 2016 .3: Quy mô và tốc độ tăng trưởng vốn kinh doanh của các DNNY xi măng giai đoạn 2011- 2016 .4: Quy mô vốn kinh doanh bình quân của các doanh nghiệp phân loại theo quy mô vốn .5: Quy mô vốn kinh doanh của các doanh nghiệp phân loại theo tiêu thức sở hữu vốn.6: Doanh thu thuần, lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế của các DNNY trong ngành xi măng .7: Lợi nhuận sau thuế của các DNNY trong ngành xi măng giai đoạn 2011- 2016 .8: Hệ số nợ của các DNNY trong ngành xi măng phân loại theo nhóm doanh nghiệp .9: Hệ số tài trợ thường xuyên của các DNNY trong ngành xi măng phân loại theo nhóm doanh nghiệp .10: Hệ số chi trả cổ tức của các doanh nghiệp phân loại theo tiêu thức sở hữu vốn .11: Hệ số chi trả cổ tức của các doanh nghiệp phân loại theo quy mô vốn kinh doanh.12: Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tái đầu tư của các doanh nghiệp phân loại theo quy mô vốn kinh doanh .13: Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tái đầu tư của các doanh nghiệp phân loại theo tiêu thức sở hữu vốn. 98 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Trang Hình 2.1: Quy trình công nghệ sản xuất xi măng .1: Cơ cấu bộ máy tổ chức của doanh nghiệp có xác lập chức danh Giám đốc tài chính. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Các hoạt động tài chính nói riêng và hoạt động kinh tế nói chung là khoa học của sự lựa chọn.