Luận án Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam - Nguyễn Phúc Cảnh
Luận án TS: Truyền dẫn chính sách tiền tệ, kênh cho vay tại VN. Phân tích sâu, giải pháp thiết thực cho nền kinh tế.
Tài chính - Ngân hàng
Luan An
luận án
Năm xuất bản
Số trang
310
Thời gian đọc
47 phút
Lượt xem
0
Lượt tải
0
Phí lưu trữ
60 Point
Mục lục chi tiết
Tóm tắt nội dung
I. Cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ tại Việt Nam
Chính sách tiền tệ Việt Nam hoạt động thông qua ba kênh chính: lãi suất, tín dụng và tỷ giá. Kênh lãi suất điều chỉnh chi phí vay, ảnh hưởng đến đầu tư và tiêu dùng. Kênh tín dụng điều tiết lượng vốn lưu thông qua hệ thống ngân hàng thương mại. Kênh tỷ giá tác động đến xuất nhập khẩu, qua đó kiểm soát lạm phát. Mỗi kênh có vai trò riêng nhưng phụ thuộc vào cơ chế thị trường và công cụ điều hành của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
1.1. Kênh lãi suất và cơ chế vận hành
Kênh lãi suất điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu và tái cấp vốn. Khi lãi suất tăng, chi phí vay của doanh nghiệp và hộ gia đình tăng, làm giảm đầu tư và tiêu dùng. Kênh này hiệu quả khi thị trường vốn cạnh tranh. Tuy nhiên, ở Việt Nam, sự can thiệp hành chính vào lãi suất khiến kênh này chưa phát huy tối đa.
1.2. Kênh tín dụng và hệ thống ngân hàng thương mại
Kênh tín dụng điều tiết cung vốn thông qua tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Ngân hàng thương mại Việt Nam có vai trò trung gian, phân bổ vốn cho nền kinh tế. Hiệu quả kênh này phụ thuộc vào năng lực quản trị rủi ro và minh bạch thông tin. Các ngân hàng nhỏ thường thiếu khả năng thẩm định tín dụng, gây ra tình trạng cho vay kém hiệu quả.
1.3. Kênh tỷ giá và tác động đến xuất nhập khẩu
Kênh tỷ giá tác động đến giá hàng hóa nhập khẩu và xuất khẩu. Khi tỷ giá tăng, hàng Việt Nam rẻ hơn trên thị trường quốc tế, thúc đẩy xuất khẩu. Ngược lại, tỷ giá giảm làm tăng giá nguyên liệu nhập khẩu, đẩy lạm phát. Kênh này thường bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn như Mỹ.
II. Hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ Việt Nam
Hiệu quả truyền dẫn tiền tệ Việt Nam phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường tài chính và minh bạch thông tin. Các kênh truyền dẫn hoạt động kém hiệu quả khi thị trường vốn còn hạn chế, đầu tư công chậm tiến và lạm phát biến động. So sánh với các quốc gia G7, Việt Nam cần cải thiện cơ chế thị trường và năng lực dự báo kinh tế.
2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả truyền dẫn
Yếu tố thị trường như độ mở tài chính và độ tin cậy của nhà đầu tư ảnh hưởng lớn. Yếu tố vĩ mô như nợ công và đầu tư nước ngoài cũng đóng vai trò quan trọng. Ngoài ra, sự phối hợp giữa chính sách tiền tệ và tài khóa còn yếu, gây ra xung đột mục tiêu.
2.2. Thách thức trong thực tiễn áp dụng
Thách thức chính là sự can thiệp hành chính vào lãi suất và tỷ giá. Các ngân hàng thương mại thiếu năng lực thẩm định rủi ro, dẫn đến tín dụng đen. Ngoài ra, thị trường vốn chưa phát triển đủ để kênh lãi suất phát huy hiệu quả. Lạm phát phi lạm phát như giá đất, giá tài sản ảo cũng làm méo mó chính sách.
2.3. So sánh với các nền kinh tế khác
So với BRICS, Việt Nam có tỷ lệ cho vay/tiền gửi thấp hơn, phản ánh hiệu quả kênh tín dụng kém. So với OECD, Việt Nam cần cải thiện minh bạch thông tin và giảm sự phụ thuộc vào đầu tư công. Kênh tỷ giá tại Việt Nam hoạt động yếu hơn so với các nước Đông Á do can thiệp mạnh.
III. Kênh cho vay ngân hàng và vai trò trong truyền dẫn
Kênh cho vay ngân hàng là cầu nối giữa chính sách tiền tệ và nền kinh tế. Khi Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh lãi suất, các ngân hàng thương mại thay đổi lãi suất cho vay, ảnh hưởng đến doanh nghiệp và người tiêu dùng. Hiệu quả kênh này phụ thuộc vào năng lực thẩm định rủi ro và minh bạch thông tin.
3.1. Cơ chế hoạt động của kênh cho vay ngân hàng
Ngân hàng thương mại thu tiền gửi, cho vay lại với lãi suất cao hơn. Kênh này truyền dẫn chính sách qua sự chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, nếu lãi suất cho vay bị kiểm soát hành chính, kênh này mất đi tính linh hoạt. Việt Nam cần phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp để đa dạng hóa kênh huy động vốn.
3.2. Tác động của chính sách tiền tệ đến cho vay
Khi lãi suất chính sách giảm, ngân hàng thương mại cho vay với lãi suất thấp hơn, thúc đẩy đầu tư. Ngược lại, lãi suất tăng làm giảm tín dụng tiêu dùng và sản xuất. Ở Việt Nam, sự can thiệp vào lãi suất cho vay khiến kênh này phản ứng chậm với tín hiệu từ Ngân hàng Nhà nước.
3.3. Rào cản trong việc triển khai kênh cho vay
Rào cản chính là thiếu thông tin về năng lực tài chính của doanh nghiệp nhỏ. Ngân hàng thương mại Việt Nam thường từ chối cho vay vì rủi ro cao. Ngoài ra, hệ thống pháp lý về thế chấp tài sản còn chưa rõ ràng, khiến vốn khó tiếp cận các khu vực tiềm năng.
IV. Vai trò của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều hành chính sách tiền tệ thông qua công cụ lãi suất, tỷ giá và tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Cơ quan này đóng vai trò trung gian giữa mục tiêu kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính. Hiệu quả chính sách phụ thuộc vào năng lực dự báo và phản ứng nhanh trước biến động kinh tế.
4.1. Chính sách tiền tệ và công cụ điều hành
Công cụ chính là lãi suất tái chiết khấu, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và mua bán trái phiếu. Ngân hàng Nhà nước cũng sử dụng công cụ thị trường mở để điều tiết cung tiền. Tuy nhiên, sự can thiệp hành chính vào lãi suất khiến công cụ này bị hạn chế.
4.2. Điều chỉnh lãi suất và tỷ giá
Khi lạm phát tăng, Ngân hàng Nhà nước nâng lãi suất để thu hút vốn gửi ngân hàng. Đồng thời, điều chỉnh tỷ giá để kiểm soát giá hàng nhập khẩu. Tuy nhiên, can thiệp mạnh vào tỷ giá làm méo mó tín hiệu thị trường và tăng rủi ro vĩ mô.
4.3. Hỗ trợ hệ thống ngân hàng thương mại
Ngân hàng Nhà nước cung cấp thanh khoản cho hệ thống ngân hàng qua công cụ tái chiết khấu. Tuy nhiên, quy trình cấp vốn còn chậm, gây khó khăn cho các ngân hàng nhỏ. Cần cải thiện minh bạch thông tin để ngân hàng thương mại có thể tiếp cận vốn hiệu quả hơn.
Tải xuống file đầy đủ để xem toàn bộ nội dung
Tải đầy đủ (310 trang)Trích đoạn nội dung luận án
Tải xuống để đọc toàn bội MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY ***** NGUYEN PHUC CANH MONETARY POLICY TRANSMISSION AND BANK LENDING CHANNEL IN VIETNAM PHD THESIS Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 ii HO CHI MINH CITY, 2016 MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY ***** NGUYEN PHUC CANH MONETARY POLICY TRANSMISSION AND BANK LENDING CHANNEL IN VIETNAM Major: Finance and Banking Code: 62.01 PHD THESIS ACADEMIC ADVISORS 1. SU DINH THANH 2. VO XUAN VINH HO CHI MINH CITY, 2016 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 i ACKNOWLEDGEMENTS I am deeply indebted to my academic advisers Pro. Sử Đình Thành and Assoc.
Võ Xuân Vinh for their fundamental roles.Thành and Pro.Vinh have provided me with guidance, assistances, and supports during my study. They have given me autonomy on decision making and researching the topic, while continuing to provide valuable feedbacks, advices, and encouragement. In addition to our academic collaboration, I greatly appreciate the bonding relationships between Thành, Vinh and I. Additionally, I am deeply thankful to Dr.
Trầm Thị Xuân Hương, my lecturer and my researching partner at School of Banking, who has assisted me in researching the topic in this thesis. She has also advised, encouraged and generously allowed me to apply our shared works in presenting this thesis. I gratefully acknowledge lecturers from the research methodology course at University of Economics Ho Chi Minh City who have provided me with basis methodologies for this study. Such methodologies have helped me understand, find and utilize correct methods.
I would like to thank my dear colleagues at School of Banking and University of Economics Ho Chi Minh City for their substantial influence. The School of Banking and University of Economics Ho Chi Minh City provide the best environment for studying and researching. I also give my thanks to colleagues in International department at School of Banking, they always supported and encouraged me in this study and helped me a lot throughout my career. I also would like to thank the board of professors and the independent external reviewers who gave me a lot of useful comments and advices on my first presentation, their comments are one of the major contributing factors that allowed me to complete this version of my thesis.
I am deeply thankful to my family for their love, support, and sacrifice. Without them, this thesis would never have been written. Ho Chi Minh City, Apr/2016 Nguyen Phuc Canh Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 ii ABBREVIATIONS Words Meanings ADB Asia Development Bank APC Asset Price Channel AR Autoregression ARDL Autoregressive Distributed Lag Model BLC Bank Lending Channel BSC Balance Sheet Channel BRICS Group (including Brazil, Russia, India, China and BRICS South Africa) CC Credit Channel CFC Cash Flow Channel CPI Consumer Price Index DSGE Dynamic Stochastic General Equilibrium Model EC Expectation Channel ECB European Central Bank ECM Error Correction Model EDF Expected Default Frequency ERC Exchange Rate Channel E. European Union FAVAR Factor Augmented Vector Autoregression FDICIA Federal Deposit Insurance Corporation Improvement Act Fed Federal Reserve System FFR Fed Fund Rate GDP Gross Domestic Production GMM Generalized Method of Moments G7 Canada, France, Germany, Italy, Japan, UK, US Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 iii HLE Household Liquidity Effects HNX Hanoi Stock Exchange HSX Ho Chi Minh Stock Exchange IRC Interest Rate Channel IS-LM Investment, Saving–Liquidity Preference, Money Supply IMF International Monetary Fund IPVN Vietnam Industrial Production IRF Impulse Response Function IT Inflation Targeting Policy LER Lending Interest Rate LIBOR London Interbank Offer Rate MPTM Monetary Policy Transmission Mechanism M2 Money Supply definition (expanded money supply) NEER Nominal Effective Exchange Rate NPV Net Present Value OECD Organization for Economic Co-operation and Development OLS Ordinary Least Squares KMV EDF KMV’s Expected Default Frequency QE Quantitative Easing program RDR Rediscounting Rate RFR Refinancing Rate SBV State Bank of Vietnam SME Small and Medium Enterprises S&P 500 S&P 500 Index SVAR Structured Vector Autoregression VAR Vector Autoregression VECM Vector Error Correction Models VIX The implied volatility of S&P 500 index options Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 iv VND Vietnam Dong (Currency of Vietnam) VNI VNindex VNIBOR Vietnam Interbank Offer Rate VNindex Vietnam composite stock index U.
The United Kingdom UPLC Unexpected Price Level Channel U. The United State USD US Dollar WACC Weighted Average Capital Cost WTO World Trade Organization Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 v TABLE OF CONTENTS ACKNOWLEDGEMENTS .ii LIST OF TABLES. x LIST OF FIGURES. The overview of Vietnamese economy and monetary policy.
The Vietnamese economy. The State Bank of Vietnam. The Vietnamese monetary policy. Market interest rates.
Research gap identification. Research objectives and questions. The scope of this study. Research methodologies and data.
Some key concepts. The structure of study. 18 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 vi THEORETIAL FRAMEWORK AND LITERATURE REVIEW. Monetary policy targets.
Monetary policy tools. The ineffectiveness of monetary policy. Monetary policy and fiscal policy. Unconventional monetary policies.
Quantitative easing program. Inflation targeting policy. Monetary policy transmission. Monetary policy transmission channels.
Interest rate channel. Exchange rate channel. Asset price channel. The lag and effectiveness of monetary policy transmission.
The transmission lags of monetary policy. The effectiveness of monetary policy transmission. Bank lending channel. 38 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.
Determinants of bank lending channel. The development of financial markets. Regulations in banking sector. The competition in banking sector.
Studies of monetary policy transmission and bank lending channel in developing countries. Studies of monetary policy transmission and bank lending channel in Vietnam. Summary and research motivations. Monetary policy transmission testing models.
The relationships between monetary policy, output and inflation. Estimating effects of monetary policy. Database in study of monetary policy transmission. Proxy variables for monetary policy.
Variables of commercial bank characteristics in bank lending channel 68 3. Econometric models for monetary policy transmission testing. 69 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail. VAR and related models.
GMM model for panel data. Research methodologies for this study. Research procedures and testing hypothesizes. Vietnam monetary policy transmission testing models.
Bank lending channel testing model. 97 EMPIRICAL EVIDENCES FROM VIETNAM. Monetary policy transmission. VAR model results.
SVAR model results. Bank lending channel in Vietnam. 116 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail. GMM results and discussions.
The effects of the crisis on the bank lending channel in Vietnam. 130 CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATIONS. Review of research questions, methodology and findings. Choosing monetary policy tools.
Appling unconventional monetary policies. Developing debt and equity markets. Capability of commercial banks. Risk of commercial banks.
Limitations and suggestions for further research. LIST OF AUTHOR’S PUBLICATION. LIST OF REFERENCES .xxxvii Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 x LIST OF TABLES Table 3. Restriction matrix in SVAR model of Neri & d'Italia.
SVAR restriction matrix. Formulas and sources of variables in VAR and SVAR models. Formulas and sources of variables in GMM model. Data statistical description.
New statistical description. Granger causality test results. The development of Vietnam stock market. Granger causality test for DLVNI.
Variance decomposition for CPI from SVAR. Variance decomposition for CPI from SVAR with DRDR. Variance decomposition for CPI from SVAR with DRFR. GMM data description.
Bank lending channel with each effect of bank characteristics. Bank lending channel with whole effects of bank characteristics. Bank lending channel with new measure of bank characteristics. Bank lending channel with whole effects by new measure of bank characteristics.
Bank lending channel with RFR for each effects. Bank lending channel with RFR for whole determinants. 124 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail. Bank lending channel with RDR for each effects.
Bank lending channel with RDR for whole determinants. The impacts of the 2008 global financial crisis on bank lending channel in Vietnam .1 Financial market development in Vietnam. 144 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 xii LIST OF FIGURES Figure 1. Vietnamese macroeconomic factors.
Impulse response function of CPI in IRC. Impulse response function for ERC. Impulse response function of VAR(5) for APC. Impulse response function of SVAR.
Impulse response function of VAR for IRC with DLM2. Impulse response function of VAR for ERC with DLM2. Impulse response function of VAR for APC with DLM2. Impulse response function of SVAR with DRDR.
Impulse response function of SVAR with DRFR. Moody’s KMV EDF index. 147 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 xiii Abstract The transmission of monetary policy is the center of economic studies, this field was renewed in light of the 2008 global financial crisis with arguments about the effectiveness and the determinants of transmission channels especially in emerging markets such as Vietnam which may have strong bank lending channel while asset price channel and exchange rate channel may be weak. This study tries to investigate the existing of interest rate channel, exchange rate channel, asset price channel, and bank lending channel in Vietnam which are seen as the main channels in monetary policy transmission.
In addition, this study tries to investigate the determinants of bank lending channel and the effects of the 2008 global financial crisis on bank lending channel in Vietnam that are important for Vietnamese policy makers in conducting monetary policy, stabilizing banking systems, financial markets and the economy. Firstly, this study utilizes the VAR model to examine the existing of interest rate channel, asset price channel and exchange rate channel, one by one, by using monthly macroeconomics data from 2003 to 2012 including market interest rates, the stock market index and exchange rate to proxy for interest rate channel, asset price channel and exchange rate channel respectively. Then this study uses SVAR models to test the existing of these channels in a system with the same data sample. Secondly, this study collects yearly data from 30 Vietnamese commercial banks such as loans, assets, loan loss provision, capital from 2003 to 2012 to investigate the existing and the determinants of bank lending channel through the system GMM models.
Then, this study uses the S&P 500 implied volatility index to investigate the effects of the 2008 global financial crisis on bank lending channel through the same system GMM models. With the first main objective, this study has found the evidence of cost channel in Vietnam that reflects the ineffective of monetary policy in controlling inflation thus it is a big challenge for Vietnamese policy makers in conducting monetary policy. But, this study did not find statistical evidences of exchange rate channel and asset price channel which may be suggest that they are weak or do not exist in Vietnam. Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ Mail : luanvanaz@gmail.399 xiv In the second main objective, this study found the evidences of bank lending channel in Vietnam, it was also affected by the commercial bank characteristics such as bank capital, bank size.
This study also found that the 2008 global financial crisis had significant effects on bank lending channels which is stronger in crisis. First of all, this study has contribution to the empirical literature about the existence of cost channel in a small open economy.
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ
Câu hỏi thường gặp
Luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" nghiên cứu về vấn đề gì?
Luận án TS: Truyền dẫn chính sách tiền tệ, kênh cho vay tại VN. Phân tích sâu, giải pháp thiết thực cho nền kinh tế.
Luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" được bảo vệ tại trường nào?
Luận án này được bảo vệ tại Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh. Năm bảo vệ: 2016.
Luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" thuộc chuyên ngành gì?
Luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" thuộc chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng. Danh mục: Tài Chính - Ngân Hàng.
Luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" có bao nhiêu trang?
Luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" có 310 trang. Bạn có thể xem trước một phần tài liệu ngay trên trang web trước khi tải về.
Cách tải luận án "Truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay tại Việt Nam" về máy như thế nào?
Để tải luận án về máy, bạn nhấn nút "Tải xuống ngay" trên trang này, sau đó hoàn tất thanh toán phí lưu trữ. File sẽ được tải xuống ngay sau khi thanh toán thành công. Hỗ trợ qua Zalo: 0559 297 239.