Luận án: Nâng cao hiệu quả hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán tại Việt Nam - Nguyễn Ngọc Linh

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ****** NGUYỄN NGỌC LINH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2022 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ****** NGUYỄN NGỌC LINH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: 1.TS NGUYỄN THANH PHƯƠNG 2.TS TRẦN THỊ XUÂN ANH HÀ NỘI - 2022 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Số liệu trong luận án là trung thực và có nguồn gốc rõ ràng. Kết quả nghiên cứu do chính tôi thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS.TS Nguyễn Thanh Phương và PGS.TS Trần Thị Xuân Anh. Hà Nội năm 2022 Người cam đoan NCS.

Nguyễn Ngọc Linh MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU. Tính cấp thiết của đề tài. Tổng quan tình hình nghiên cứu…………………………………………3 2.1 Tình hình nghiên cứu nước ngoài.2 Tình hình nghiên cứu trong nước. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu.

Đối tượng, phạm vi nghiên cứu. Phương pháp nghiên cứu. Những đóng góp mới của luận án. Nội dung và kết cấu của luận án:.11 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA.12 QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN.HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN.1 Công ty Quản lý quỹ.2 Quỹ đầu tư chứng khoán.

HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN41 1.1 Quan niệm về hiệu quả hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán.2 Nguyên tắc trong đánh giá hiệu quả hoạt động của quỹ đầu tư.3 Tiêu chí đánh giá hiệu quả hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán.4 Nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của quỹ đầu tư.3 KINH NGHIỆM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THẾ GIỚI. Hoạt động của các Quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường phát triển 62 1.2 Hoạt động của các Quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường mới nổi.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam.70 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA.80 QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM. GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Quy định pháp luật Việt Nam liên quan đến quỹ đầu tư chứng khoán.

Tổng quan về các Quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động tại Việt Nam. THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.1 Biến động quy mô tài sản của các quỹ đầu tư. Chi phí hoạt động của các quỹ đầu tư.3 Khả năng sinh lời của quỹ đầu tư. Rủi ro hoạt động của các quỹ đầu tư.

ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.1 Kết quả đạt được.2 Tồn tại và nguyên nhân.117 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM. ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.1 Giải pháp nâng cao năng lực hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán .2 Giải pháp hoàn thiện quy trình quản lý rủi ro hoạt động và công bố công khai.3 Giải pháp mở rộng kinh doanh.4 Giải pháp nâng cao chất lượng đội ngũ quản lý và tư vấn. MỘT SỐ KIẾN NGHỊ.Kiến nghị với Chính phủ.Kiến nghị với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.3 Đối với Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam.141 TÀI LIỆU THAM KHẢO.147 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán QĐT Quỹ đầu tư QĐTCK Quỹ đầu tư chứng khoán CTQLQ Công ty Quản lý quỹ QLQ Quản lý quỹ ĐTCK Đầu tư chứng khoán NĐT Nhà đầu tư NĐTNN Nhà đầu tư nước ngoài UBCKNN Uỷ ban chứng khoán nhà nước DMĐT Danh mục đầu tư NAV Giá trị tài sản ròng CTCP Công ty cổ phần TNHH Trách nhiệm hữu hạn CCQ Chứng chỉ quỹ DANH MỤC BẢNG, BIỂU Bảng 1.1: So sánh lợi nhuận năm 2021, 3 năm và 5 năm gần nhất của 3 quỹ Vanguard S&P 500 ETF, iShares Core S&P 500 ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust so với chỉ số S&P 500 ………………………………………………… 64 Bảng 1.2: Tỷ lệ chi phí và tổng tài sản của 3 quỹ Vanguard S&P 500 ETF, iShares Core S&P 500 ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust …………………… 64 Bảng 1.3: % lợi nhuận 12 quỹ của Vương quốc Anh đã đánh bại FTSE trong 5 năm từ 2017-2021………………………………………………………….1: Top các QĐT có quy mô tài sản quản lý lớn nhất tại Việt Nam.2: Top các QĐT có tỷ suất sinh lời bình quân 1 năm và 3 năm tốt nhất tại Việt Nam.3: Danh sách các Quỹ đầu tư chứng khoán đánh giá.4: Thống kê mẫu nghiên cứu.5: Quy mô tài sản quản lý của QĐT và xếp hạng.6: Tốc độ tăng trưởng quy mô tài sản quản lý của các QĐT. Bảng danh sách các Quỹ đầu tư chứng khoán đánh giá có tỷ lệ chi phí hoạt động thấp hơn trung bình chung thị trường.

Bảng danh sách các Quỹ đầu tư chứng khoán đánh giá có tỷ lệ chi phí hoạt động lớn hơn trung bình chung thị trường. Tỷ suất sinh lời của các QĐT, giai đoạn 2017-2021. Chênh lệch tỷ suất sinh lời QĐT cổ phiếu và QĐT cân bằng so với tỷ suất sinh lời VN-Index. Hiệu quả sinh lời của các QĐT trái phiếu.

Hiệu quả sinh lời của các QĐT thông qua thước đo Sharpe. Hiệu quả sinh lời của các QĐT thông qua thước đo Treynor. Giá trị rủi ro và Giá trị rủi ro bình quân kỳ vọng của các QĐT. Chiến lược phân bổ tài sản tại các Quỹ cổ phiếu.

Chiến lược phân bổ tài sản tại các Quỹ trái phiếu. Chiến lược phân bổ tài sản tại các Quỹ cân bằng.82 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Thị trường chứng khoán tạo ra những cơ hội cho các nhà đầu tư (NĐT) tìm kiếm lợi nhuận. Với sự đa dạng và phong phú của thị trường chứng khoán (TTCK), NĐT có thể lựa chọn cho mình những phương thức đầu tư có hiệu quả nhất.

Thế nhưng, song hành với lợi nhuận luôn tiềm ẩn những rủi ro. Để hạn chế đến mức thấp nhất nguy cơ rủi ro có thể gặp phải trong quá trình đầu tư, các NĐT có thể lựa chọn sử dụng các công cụ phòng hộ rủi ro hoặc thực hiện đa dạng hoá danh mục đầu tư. Tuy nhiên, việc sử dụng các công cụ phòng hộ rủi ro đòi hỏi NĐT phải có trình độ hiểu biết nhất định về các kỹ thuật và công cụ tài chính phức tạp này, trong khi đó đa dạng hoá danh mục đầu tư đòi hỏi NĐT không chỉ cần có kiến thức, mà còn phải chuẩn bị một quy mô vốn đầu tư nhất định, điều mà có thể nhiều NĐT cá nhân trên thị trường có thể không đáp ứng được. Trên cơ sở đó, thay vì tự tiến hành đầu tư, NĐT có thể cân nhắc lựa chọn uỷ thác vốn đầu tư và uỷ thác đầu tư vào một Quỹ đầu tư chứng khoán cụ thể để vốn đầu tư của NĐT cùng với các NĐT khác được quản lý và phân bổ chuyên nghiệp bởi để các chuyên gia quản lý quỹ.

Quỹ đầu tư (QĐT) bắt đầu hình thành và phát triển trên thế giới từ hơn 150 năm trước với khởi thủy từ châu Âu, ở Hà Lan từ khoảng giữa thế kỷ 19. Một trong những quỹ được hình thành sớm nhất là theo hình thức Quỹ tín thác đầu tư do Vua William I của Hà Lan thành lập tại Brussels – Bỉ. Tại Việt Nam, ngành quản lý quỹ mới chính thức bắt đầu hình thành từ tháng 7/2003 với sự ra đời của Công ty Liên doanh quản lý quỹ đầu tư Việt Nam. Kể từ khi thành lập, ngành quản lý quỹ đã phát triển nhanh chóng với quy mô tài sản uỷ thác quản lý thông qua các quỹ và công ty quản lý quỹ 2 ngày càng lớn, chủng loại QĐT ngày càng đa dạng.

Sự xuất hiện và tăng trưởng của các mô hình QĐT khác nhau đã cải thiện đáng kể cấu trúc của các nhà đầu tư theo hướng mở rộng tỷ trọng NĐT có tổ chức, đầu tư dài hạn trên thị trường chứng khoán và đóng vai trò quan trọng trong lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán ngày càng ổn định và lành mạnh hơn. Hiện tại, theo thống kê từ Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Việt Nam, có 60 quỹ đầu tư đang hoạt động tại Việt Nam, thuộc quản lý của hơn 40 công ty quản lý quỹ. Mặc dù các quỹ đầu tư tại Việt Nam đã có những bước phát triển đáng kể trong 20 năm qua, nhưng so với thị trường chứng khoán Việt Nam, quy mô tăng trưởng của nền kinh tế, cũng như ở các thị trường lân cận trong khu vực, quy mô tài sản do các QĐT quản lý vẫn còn rất hạn chế. Bên cạnh đó, văn hoá và thói quen đầu tư của người Việt Nam là tự đầu tư thay vì uỷ thác qua các quỹ đầu tư được quản lý chuyên nghiệp bởi các chuyên gia tài chính.

Đồng thời, hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán trong những năm mặc dù đã có sự cải thiện đáng kể cả về quy mô, hiệu quả sinh lời, quản lý chi phí hoạt động và quản trị rủi ro nhưng vẫn chưa đáp ứng được yêu cầu …. Chiến lược tài chính đến năm 2030 ban hành theo Quyết định số 368/QĐ-TTg ngày 21/3/2022 của Thủ tướng Chính phủ đặt ra mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán ổn định, hoạt động an toàn, hiệu quả, có cơ cấu hợp lý, cân đối giữa thị trường tiền tệ với thị trường vốn, giữa thị trường cổ phiếu với thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán phái sinh. Theo đó, phấn đấu số lượng nhà đầu tư trên TTCK đạt 6% dân số vào năm 2025 và 8% dân số vào năm 2030. Tăng tỷ trọng trái phiếu chính phủ do nhà đầu tư là tổ chức phi ngân hàng nắm giữ lên mức 55% vào năm 2025 và 60% vào năm 2030; Tập trung phát triển nhà đầu tư có tổ chức, nhà đầu tư chuyên nghiệp và thu hút sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài, hướng tới 3 cơ cấu hợp lý giữa nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức, giữa nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài, thúc đẩy TTCK phát triển theo hướng bền vững.

Để phát triển hơn nữa ngành quản lý quỹ và mô hình QĐT tại Việt Nam, thì việc nâng cao hiệu quả hoạt động của các QĐT sẽ đóng góp một phần quan trọng.