Luận văn thạc sĩ vốn mạo hiểm kênh huy động vốn cho doanh nghiệp việt nam giai đ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ÕÕÕÕÕ NGUYỄN NGHIÊM THÁI MINH VỐN MẠO HIỂM – KÊNH HUY ĐỘNG VỐN CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 1 L IăCAMă OAN Tôi xin cam đoan n i dung lu n án là k t qu nghiên c u c a cá nhân d a trên nh ng ngu n t li u tham kh o đáng tin c y. Tôi hoàn toàn ch u trách nhi m v n i dung đư trình bày trong lu n án. Nguy năNghiêmăTháiăMinh PH N M U i.

tv nđ V i m c tiêu phát tri n kinh t cùng s nghi p công nghi p hóa hi n đ i hóa đ t n c, xã h i c n nhi u h n v v n. n c ta, vai trò chính trong vi c cung ng v n cho n n kinh t là ngân hàng, v n d khá b o th , h n nhiên m c c u v v n đã không th đ c đáp ng m t cách th a đáng. c bi t đ i v i nh ng DN tr , nh ng doanh nhân kh i s đang trên đ ng tìm ngu n tài tr cho vi c th c hi n ýt ng sáng t o ti m n ng, thì kh n ng ti p nh n v n t ngân hàng là r t khó kh n. Thành ph n KTTN mà đa ph n là DNNVV đã đ c Nhà n c ta kh ng đ nh v trí, vai trò quan tr ng trong n n kinh t.

S l ng DNNVV ngày càng t ng làm cho nhu c u v n ngày càng c p bách h n. góp ph n đáp ng nhu c u đó, VMH là m t gi i pháp. các n c phát tri n và nh ng n n kinh t n ng đ ng, VMH đóng vai trò quan tr ng cho m c tiêu t ng tr ng. VMH và ho t đ ng TMH đã hình thành và phát tri n khá m nh các n c phát tri n nh M , Châu Âu, và m t s th tr ng m i n i Châu Á.

S thành công c a công ngh s (ch ng h n nh M , n ) v i minh ch ng là nh ng th ng hi u r t n i ti ng trong l nh v c này đ c ghi nh n là có s tham gia đóng góp c a VMH. V i tính ch t là TMH, các đ nh ch tài chính khác s r t dè d t trong vi c nh n c p v n – tài tr cho nh ng d án m o hi m, nhi u r i ro. B ng ý t ng kinh doanh s n ph m v t ch t/phi v t ch t, đ c đánh giá là ti m n ng t ng tr ng l n, thì VMH s là ngu n v n đáng tin c y b nó đã h n ch nh ng rào c n c a vi c th m đ nh d án và yêu c u v tài s n th ch p. T n m 2005, hi p h i đ u t m o hi m c a M (NVCA) đã d báo s có nhi u c h i cho đ u t m o hi m, xu h ng đ u t ra h i ngo i c ng đang d n tr nên ph bi n.

S tìm ki m c h i đ u t t i các qu c gia đang phát tri n – n i có c h i đ u t ti m n ng t ng tr ng cao nh ng ch a đ c khám phá - c a các nhà TMH, t o ra c h i ti p nh n/thu hút VMH c a các qu c gia này. Vi t Nam, v n gián ti p (vào th i gian đó đ c nh n di n là VMH) đã có m t t đ u th p niên 90 – còn r t tr so v i các n c khác – đ n nay c ng d n th hi n nh ng đi m khác bi t c a mình trong vai trò là kênh d n v n cho doanh 2 nghi p nói riêng, n n kinh t nói chung. Ho t đ ng c a h đã đóng góp nh t đ nh vào s phát tri n n n kinh t nói chung thông qua vi c đ u t vào các công ty, DN và tác đ ng tích c c đ n s phát tri n c a TTCK. Tuy nhiên ho t đ ng c a các qu c ng nh lo i hình đ u t m i này hi n v n còn nhi u h n ch.

Trong giai đo n hi n nay, yêu c u phát tri n đã đ t ra nhu c u v v n cho các doanh nghi p và v n đ này ngày càng tr nên c p thi t. VMH là ngu n v n đ c xem là m i trong th tr ng tài chính, góp ph n th c hi n vai trò cung ng v n cho n n kinh t và các DN c ng mong đ i r ng s có th ti p nh n ngu n v n này m t cách thu n l i. Tuy nhiên, th c t Vi t Nam cho th y, nh ng hi u bi t c n thi t v lo i hình đ u t c ng nh nh ng đi m khác bi t c a ngu n v n này còn khá h n ch. Vì v y, r t c n có nh ng ki n th c và cách ti p nh n đúng đ n v v n m o hi m đ xác đ nh đ c v trí vai trò c ng nh nh ng ti n ích mà nó mang l i so v i các ngu n v n khác.

Th tr ng Vi t nam còn r t non tr v i lo i hình đ u t m o hi m nh ng v n m o hi m đ c d đoán là có ti m n ng phát tri n m nh m. H n n a, đ hi n th c hoá ti n trình CNH-H H đ t n c, đ c bi t trong b i c nh h u kh ng ho ng tài chính hi n nay, s v n c n đ u t là không nh , càng thôi thúc có nhi u ngu n cung v n v i quy mô l n h n, và quan tr ng là ngu n cung này ph i “g p” đ c c u. Trên th c t , Vi t Nam v n nhi u khó kh n, rào c n trong vi c ti p nh n, v n hành thông su t dòng v n này trong n n kinh t , ngay c “cái nhìn” v nó c ng ch a th c s rõ ràng và còn nhi u e ng i. Vì v y, r t c n thi t ph i nh n di n đ y đ tính hai m t c a VMH, nh ng thu n l i và thách th c đ i v i ho t đ ng TMH và dòng l u chuy n VMH t i Vi t Nam, tình hình huy đ ng VMH c a doanh nghi p, t đó v ch ra h ng ti p nh n phù h p và có hi u qu đ i v i dòng v n này.

Nghiên c u đ ng d ng m t cách nghiêm túc và có hi u qu , đó là lý do tác gi ch n đ tài “V n m o hi m – kênh huy đ ng v n cho doanh nghi p Vi t Nam giai đo n h u kh ng ho ng tài chính”. M c tiêu và câu h i nghiên c u 3 - ánh giá th c tr ng l u chuy n dòng v n m o hi m t i Vi t Nam, th c tr ng nhu c u v n và vi c huy đ ng t v n m o hi m; phân tích nguyên nhân d n đ n thành công và nh ng h n ch c a v n m o hi m Vi t Nam. - Kh ng đ nh quan đi m duy trì và phát tri n v n m o hi m và ho t đ ng đ u t m o hi m đúng b n ch t, t đó đ xu t gi i pháp đ v n m o hi m v n hành, ho t đ ng t t Vi t Nam, phát huy vai trò là kênh huy đ ng v n cho các doanh nghi p, đáp ng m c tiêu phát tri n kinh t đ t n c. V n m o hi m Vi t Nam th i gian qua đã hình thành và phát tri n nh th nào? Có nh ng thành công và h n ch gì? 2.

Y u t nào nh h ng đ n th tr ng v n m o hi m và ho t đ ng đ u t m o hi m Vi t Nam? Tình hình huy đ ng v n m o hi m c a doanh nghi p Vi t Nam hi n nay nh th nào? 3. Gi i pháp gì đ v n m o hi m th c s là kênh huy đ ng v n cho các doanh nghi p, đ c bi t là doanh nghi p nh và v a, giai đo n h u kh ng ho ng tài chính? iii. Ph ng pháp, d li u và thi t k nghiên c u  Ph ng pháp nghiên c u - Ph ng pháp đ nh tính: Nghiên c u lý lu n và th c ti n liên quan đ n v n m o hi m và ho t đ ng đ u t m o hi m t nh ng nghiên c u tr c đây đ hoàn thi n ki n th c lý thuy t t ng quan, xác đ nh các y u t tác đ ng chính y u, làm c s cho vi c nghiên c u đ nh l ng. - Ph ng pháp th ng kê mô t : Thông qua ti n hành đi u tra kh o sát t các doanh nghi p, ngân hàng, thu th p d li u, phân tích, t ng h p, th ng kê mô t và so sánh, đánh giá thông tin.