Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ VN - Luận án Tiến sĩ 2007
Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ tại Việt Nam nhằm nâng cao hiệu quả và minh bạch tài chính công.
Tài chính, Lưu thông tiền tệ và Tín dụng
Luan An
Luận án tiến sĩ
Năm xuất bản
Số trang
202
Thời gian đọc
31 phút
Lượt xem
0
Lượt tải
0
Phí lưu trữ
50 Point
Mục lục chi tiết
Tóm tắt nội dung
I.Tối ưu hóa Huy động vốn Trái phiếu Chính phủ Việt Nam
Việc huy động vốn trái phiếu chính phủ đóng vai trò then chốt trong nền kinh tế Việt Nam. Trái phiếu chính phủ là công cụ tài chính quan trọng để bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước. Đồng thời, chúng tài trợ cho các dự án phát triển kinh tế xã hội và chiến lược quốc gia. Phát hành trái phiếu chính phủ giúp Chính phủ thu hút nguồn vốn nhàn rỗi từ xã hội và các tổ chức. Công cụ này cũng góp phần điều tiết tiền tệ, kiểm soát lạm phát hoặc giảm phát. Một hệ thống huy động vốn hiệu quả đảm bảo ổn định tài chính vĩ mô. Nghiên cứu này phân tích bản chất, vai trò và các rủi ro liên quan đến trái phiếu chính phủ. Đánh giá toàn diện giúp hiểu rõ hơn về hoạt động của thị trường. Mục tiêu là tìm ra các giải pháp nâng cao hiệu quả huy động vốn, tối ưu hóa quá trình phát hành và quản lý nợ công.
1.1. Bản chất và vai trò của trái phiếu chính phủ
Trái phiếu chính phủ đại diện cho một hình thức tín dụng nhà nước. Chúng là công cụ vay nợ của Chính phủ, cam kết trả lãi và gốc cho nhà đầu tư. Sự cần thiết của trái phiếu xuất phát từ nhu cầu tài trợ chi tiêu vượt quá nguồn thu ngân sách. Vai trò chính bao gồm bù đắp thâm hụt ngân sách, tài trợ cho các chương trình đầu tư công. Trái phiếu cũng giúp hình thành và phát triển thị trường tài chính. Kho bạc Nhà nước thường là cơ quan chủ quản việc phát hành. Công cụ này tạo ra một kênh đầu tư an toàn cho nhà đầu tư trái phiếu. Trái phiếu chính phủ cũng hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước trong việc thực hiện chính sách tiền tệ. Chúng ổn định thị trường tài chính và vĩ mô.
1.2. Các hình thức huy động vốn tín dụng nhà nước
Nhiều hình thức được sử dụng để huy động vốn tín dụng nhà nước. Bao gồm vay nợ nước ngoài, vay từ Ngân hàng Nhà nước và phát hành trái phiếu. Trong đó, phát hành trái phiếu chính phủ là phương thức phổ biến và hiệu quả. Nó cho phép Chính phủ tiếp cận trực tiếp với nguồn vốn từ công chúng và các tổ chức tài chính. Mối quan hệ giữa các hình thức này cần được cân bằng để tối ưu chính sách tài khóa. Việc lựa chọn hình thức huy động phù hợp phụ thuộc vào mục tiêu, điều kiện thị trường và khả năng quản lý nợ công. Đa dạng hóa hình thức huy động giảm thiểu rủi ro và tăng tính linh hoạt.
1.3. Rủi ro và định mức tín nhiệm trái phiếu chính phủ
Đầu tư vào trái phiếu chính phủ không hoàn toàn không có rủi ro. Các rủi ro chính bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro tái đầu tư. Ngoài ra, rủi ro vỡ nợ (mặc dù thấp đối với trái phiếu chính phủ) và rủi ro lạm phát cũng cần xem xét. Rủi ro thanh khoản cũng là một yếu tố quan trọng, ảnh hưởng đến khả năng mua bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp. Định mức tín nhiệm đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá mức độ an toàn của trái phiếu. Các tổ chức định mức tín nhiệm cung cấp đánh giá độc lập. Điều này giúp nhà đầu tư trái phiếu đưa ra quyết định thông minh hơn. Một định mức tín nhiệm cao thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, giúp giảm lãi suất trái phiếu và chi phí huy động vốn.
II.Phương thức Phát hành Trái phiếu Chính phủ hiệu quả
Việc lựa chọn phương thức phát hành trái phiếu chính phủ có ảnh hưởng lớn đến hiệu quả huy động vốn. Các phương thức phát hành cần được nghiên cứu và áp dụng linh hoạt. Mục tiêu là tối đa hóa nguồn vốn thu được với chi phí thấp nhất. Đồng thời, chúng phải đảm bảo phát triển bền vững thị trường trái phiếu. Chính phủ Việt Nam đã sử dụng nhiều phương thức khác nhau qua các thời kỳ. Mỗi phương thức có ưu và nhược điểm riêng. Phân tích chi tiết các phương thức này giúp nhận diện điểm mạnh cần phát huy. Đồng thời, nó cũng chỉ ra điểm yếu cần khắc phục. Việc này nhằm hoàn thiện khung pháp lý và cơ chế vận hành. Từ đó, thị trường trái phiếu chính phủ sẽ trở nên mạnh mẽ hơn.
2.1. Các phương thức phát hành trái phiếu phổ biến
Nhiều phương thức phát hành trái phiếu chính phủ đã được áp dụng. Phương thức bán lẻ trực tiếp qua hệ thống Kho bạc Nhà nước là một trong số đó. Phương thức này tiếp cận rộng rãi đến công chúng. Đấu thầu qua thị trường chứng khoán là phương thức chuyên nghiệp hơn. Nó phù hợp với các nhà đầu tư tổ chức. Ngoài ra, còn có phương thức đại lý phát hành và bảo lãnh phát hành. Các ngân hàng thương mại hoặc công ty chứng khoán đóng vai trò trung gian. Mỗi phương thức có ưu điểm riêng về chi phí, phạm vi tiếp cận nhà đầu tư. Lựa chọn phương thức phù hợp cần dựa trên tình hình thị trường, mục tiêu huy động vốn và đặc điểm của nhà đầu tư trái phiếu.
2.2. Phân tích phương thức đấu thầu trái phiếu chính phủ
Phương thức đấu thầu là một trong những cách hiệu quả nhất để phát hành trái phiếu chính phủ. Nó giúp xác định lãi suất trái phiếu một cách minh bạch. Đấu thầu có thể diễn ra qua thị trường tiền tệ cho tín phiếu kho bạc. Hoặc qua thị trường chứng khoán cho trái phiếu dài hạn. Phương thức này thúc đẩy cạnh tranh giữa các nhà đầu tư. Từ đó, nó tối ưu hóa chi phí huy động vốn cho Chính phủ. Tuy nhiên, đấu thầu đòi hỏi một thị trường phát triển. Nó cần có đủ nhà đầu tư trái phiếu có kinh nghiệm. Nền tảng hạ tầng công nghệ cũng phải hiện đại. Đảm bảo tính công bằng và hiệu quả trong quá trình đấu thầu là điều cần thiết. Điều này tăng cường niềm tin cho thị trường.
2.3. Vai trò của Kho bạc Nhà nước trong phát hành trái phiếu
Kho bạc Nhà nước giữ vai trò trung tâm trong quá trình phát hành trái phiếu chính phủ. Ngoài việc tổ chức bán lẻ trực tiếp, Kho bạc Nhà nước còn quản lý các đợt đấu thầu. Kho bạc chịu trách nhiệm về lập kế hoạch phát hành, định kỳ và cơ cấu kỳ hạn trái phiếu. Cơ quan này phối hợp với Ngân hàng Nhà nước để đảm bảo sự phù hợp với chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa. Sự hiệu quả của Kho bạc Nhà nước ảnh hưởng trực tiếp đến thành công của các đợt huy động vốn trái phiếu. Năng lực của Kho bạc cần được nâng cao liên tục. Mục tiêu là tối ưu hóa việc quản lý và phân phối trái phiếu. Điều này góp phần vào sự phát triển của thị trường trái phiếu chính phủ.
III.Thực trạng Thị trường Trái phiếu Chính phủ Việt Nam
Thị trường trái phiếu chính phủ Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển. Từ thời kỳ trước đổi mới đến nay, nhiều thay đổi đã diễn ra. Các phương thức huy động vốn trái phiếu đã được thử nghiệm và điều chỉnh. Việc đánh giá thực trạng giúp nhận diện những thành tựu đạt được. Đồng thời, nó cũng làm rõ các hạn chế còn tồn tại. Phân tích này tập trung vào giai đoạn từ năm 1991 đến 2005. Giai đoạn này đánh dấu sự chuyển đổi cơ chế kinh tế. Hiệu quả của các phương thức phát hành được xem xét kỹ lưỡng. Mục tiêu là cung cấp cái nhìn tổng quan về quá trình phát triển của thị trường. Từ đó, đưa ra những bài học kinh nghiệm quý báu cho tương lai.
3.1. Quá trình hình thành và phát triển trái phiếu chính phủ
Trái phiếu chính phủ đã xuất hiện tại Việt Nam từ trước thời kỳ đổi mới. Tuy nhiên, sự phát triển mạnh mẽ bắt đầu sau năm 1991. Giai đoạn này chứng kiến sự đa dạng hóa các loại trái phiếu và phương thức phát hành. Ban đầu, chủ yếu là bán lẻ trực tiếp qua Kho bạc Nhà nước. Dần dần, phương thức đấu thầu qua thị trường tiền tệ và chứng khoán được giới thiệu. Sự phát triển này phản ánh nhu cầu huy động vốn ngày càng cao của Chính phủ. Nó cũng cho thấy nỗ lực phát triển thị trường tài chính. Trái phiếu chính phủ trở thành một công cụ quan trọng trong chính sách tài khóa. Chúng góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và tài trợ cho các dự án lớn.
3.2. Hiệu quả sử dụng các phương thức phát hành trái phiếu
Trong giai đoạn 1991-2005, các phương thức phát hành trái phiếu chính phủ mang lại những kết quả nhất định. Phương thức bán lẻ trực tiếp đảm bảo huy động được lượng vốn cần thiết. Tuy nhiên, nó có hạn chế về tính linh hoạt và chi phí. Đấu thầu tín phiếu kho bạc qua thị trường tiền tệ đã tăng tính chuyên nghiệp. Phương thức đấu thầu trái phiếu qua thị trường chứng khoán cũng từng bước được cải thiện. Nó góp phần hình thành đường cong lãi suất chuẩn. Dù vậy, hiệu quả tổng thể vẫn còn nhiều thách thức. Đặc biệt là trong việc thu hút nhà đầu tư trái phiếu dài hạn và phát triển thanh khoản thị trường thứ cấp. Việc đánh giá này cung cấp cái nhìn thực tế về thị trường.
3.3. Hạn chế và tồn tại của thị trường trái phiếu chính phủ
Thị trường trái phiếu chính phủ Việt Nam vẫn đối mặt với nhiều hạn chế. Một trong số đó là thiếu tính thanh khoản thị trường. Quy mô thị trường còn nhỏ, chưa đủ sâu rộng. Cơ cấu kỳ hạn trái phiếu chưa đa dạng. Chủ yếu là các kỳ hạn ngắn, gây khó khăn cho quản lý nợ công dài hạn. Số lượng nhà đầu tư trái phiếu chuyên nghiệp còn hạn chế. Các phương thức phát hành vẫn còn những bất cập về quy trình và tính minh bạch. Phương thức bán lẻ qua Kho bạc Nhà nước chưa tối ưu. Đấu thầu còn gặp khó khăn trong việc thu hút đầy đủ sự tham gia. Điều này ảnh hưởng đến khả năng xác định lãi suất trái phiếu thị trường. Cải thiện các vấn đề này là cần thiết để phát triển thị trường bền vững.
IV.Giải pháp Nâng cao Hiệu quả Huy động vốn Trái phiếu
Việc nâng cao hiệu quả huy động vốn trái phiếu chính phủ là một yêu cầu cấp bách. Các giải pháp cần tập trung vào hoàn thiện phương thức phát hành. Đồng thời, chúng phải phát triển thị trường và tăng cường quản lý. Mục tiêu là xây dựng một thị trường trái phiếu mạnh mẽ, minh bạch và có tính thanh khoản cao. Điều này góp phần vào ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển bền vững. Các giải pháp đề xuất dựa trên phân tích thực trạng và kinh nghiệm quốc tế. Chúng hướng tới việc khắc phục những tồn tại, phát huy tiềm năng của thị trường. Một chiến lược tổng thể sẽ đảm bảo quá trình huy động vốn đạt hiệu quả tối ưu. Nó cũng giúp quản lý nợ công một cách bền vững.
4.1. Hoàn thiện phương thức đấu thầu và bán lẻ trái phiếu
Cần hoàn thiện quy trình đấu thầu trái phiếu chính phủ. Nâng cao tính minh bạch và công bằng trong đấu thầu. Mở rộng đối tượng tham gia đấu thầu, khuyến khích sự cạnh tranh. Đảm bảo thông tin về các đợt phát hành được công bố đầy đủ và kịp thời. Đối với phương thức bán lẻ qua Kho bạc Nhà nước, cần cải tiến quy trình. Ứng dụng công nghệ thông tin để đơn giản hóa thủ tục. Mở rộng kênh phân phối, tăng cường khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư cá nhân. Việc này giúp giảm chi phí hành chính và tăng hiệu quả huy động vốn trái phiếu. Đồng thời, nó cũng nâng cao sự thuận tiện cho nhà đầu tư.
4.2. Phát triển đa dạng hóa nhà đầu tư và sản phẩm trái phiếu
Đa dạng hóa nhà đầu tư trái phiếu là yếu tố then chốt. Cần thu hút thêm các tổ chức đầu tư dài hạn như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm. Tạo ra môi trường thuận lợi để nhà đầu tư nước ngoài tham gia. Phát triển các sản phẩm trái phiếu mới với cơ cấu kỳ hạn đa dạng. Bao gồm trái phiếu dài hạn hơn để đáp ứng nhu cầu đầu tư và quản lý nợ công. Nghiên cứu phát hành trái phiếu có đặc điểm riêng biệt. Ví dụ, trái phiếu gắn với chỉ số lạm phát hoặc trái phiếu xanh. Điều này tăng cường sức hấp dẫn của thị trường. Nó cũng giúp phân tán rủi ro và tăng cường thanh khoản thị trường.
4.3. Cải thiện thanh khoản và quản lý thị trường thứ cấp
Để nâng cao thanh khoản thị trường trái phiếu chính phủ, cần phát triển thị trường thứ cấp. Xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường (market maker) hiệu quả. Khuyến khích các thành viên thị trường tham gia giao dịch tích cực hơn. Cải thiện cơ chế thông tin, đảm bảo công bố dữ liệu minh bạch và kịp thời. Nâng cao năng lực của các tổ chức tham gia thị trường. Đặc biệt là các công ty chứng khoán và ngân hàng. Đồng thời, cần có chính sách khuyến khích mua bán, trao đổi trái phiếu. Điều này giúp hình thành đường cong lãi suất chuẩn. Từ đó, lãi suất trái phiếu phản ánh đúng cung cầu thị trường. Quản lý tốt thị trường thứ cấp hỗ trợ tích cực cho các đợt huy động vốn trái phiếu sơ cấp.
V.Tối ưu Quản lý Nợ công qua Trái phiếu Chính phủ
Quản lý nợ công hiệu quả là yếu tố sống còn đối với sức khỏe tài chính quốc gia. Trái phiếu chính phủ đóng vai trò trung tâm trong chiến lược quản lý nợ. Nó giúp cân đối ngân sách và duy trì ổn định kinh tế. Mục tiêu là giảm thiểu chi phí vay nợ. Đồng thời, nó kiểm soát rủi ro và đảm bảo khả năng thanh toán. Việc tối ưu hóa quản lý nợ công thông qua trái phiếu bao gồm nhiều khía cạnh. Bao gồm việc lựa chọn cơ cấu kỳ hạn phù hợp. Nó cũng liên quan đến việc đa dạng hóa nhà đầu tư. Nghiên cứu này rút ra các bài học từ kinh nghiệm quốc tế. Từ đó, đề xuất các giải pháp cụ thể cho Việt Nam. Chính sách tài khóa cần được đồng bộ hóa với chiến lược phát hành trái phiếu.
5.1. Vai trò của trái phiếu trong quản lý nợ công
Trái phiếu chính phủ là công cụ then chốt trong quản lý nợ công. Chúng giúp Chính phủ huy động vốn cho các khoản chi tiêu. Đồng thời, chúng cũng giúp tái cơ cấu các khoản nợ cũ. Việc phát hành trái phiếu định kỳ tạo ra dòng tiền ổn định. Nó giúp cân đối ngân sách nhà nước và duy trì niềm tin của nhà đầu tư. Trái phiếu cũng cung cấp một mức lãi suất chuẩn trên thị trường. Điều này ảnh hưởng đến chi phí vay vốn của các doanh nghiệp và cá nhân. Một chiến lược quản lý nợ công thông qua trái phiếu chính phủ cần có tầm nhìn dài hạn. Nó phải kết hợp chặt chẽ với các mục tiêu phát triển kinh tế xã hội và chính sách tài khóa.
5.2. Chính sách tài khóa và cơ cấu kỳ hạn trái phiếu
Chính sách tài khóa có mối liên hệ mật thiết với cơ cấu kỳ hạn của trái phiếu chính phủ. Một chính sách tài khóa thận trọng giúp giảm áp lực lên nợ công. Từ đó, nó cho phép phát hành trái phiếu với lãi suất ưu đãi hơn. Việc kéo dài cơ cấu kỳ hạn trái phiếu giúp phân tán rủi ro tái cấp vốn. Đồng thời, nó giảm bớt gánh nặng trả nợ trong ngắn hạn. Chính phủ cần xây dựng một lịch trình phát hành trái phiếu rõ ràng. Kế hoạch này phải có cơ cấu kỳ hạn đa dạng. Điều này phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư trái phiếu và khả năng của Kho bạc Nhà nước. Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chiến lược nợ công là cần thiết.
5.3. Kinh nghiệm quốc tế về quản lý nợ bằng trái phiếu
Kinh nghiệm từ các quốc gia như Vương quốc Anh, Mỹ và các nước Đông Á cung cấp nhiều bài học quý giá. Các nước này đã phát triển thị trường trái phiếu chính phủ sâu rộng. Họ áp dụng các phương pháp đấu thầu hiện đại. Đồng thời, họ đa dạng hóa cơ cấu kỳ hạn và nhà đầu tư. Việc xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường mạnh mẽ là yếu tố thành công. Hệ thống này đảm bảo thanh khoản thị trường cao. Các quốc gia này cũng chú trọng đến việc minh bạch hóa thông tin. Họ sử dụng định mức tín nhiệm để thu hút nhà đầu tư. Việt Nam có thể học hỏi các mô hình này. Điều chỉnh để phù hợp với điều kiện và đặc điểm riêng. Việc này giúp nâng cao hiệu quả quản lý nợ công và phát triển thị trường trái phiếu chính phủ.
Tải xuống file đầy đủ để xem toàn bộ nội dung
Tải đầy đủ (202 trang)Trích đoạn nội dung luận án
Tải xuống để đọc toàn bộBOÄ GIAÙO DUÏC VAØ ÑAØO TAÏO TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH LEÂ QUANG CÖÔØNG HOAØN THIEÄN PHÖÔNG THÖÙC HUY ÑOÄNG VOÁN TÍN DUÏNG NHAØ NÖÔÙC BAÈNG TRAÙI PHIEÁU CHÍNH PHUÛ ÔÛ VIEÄT NAM LUAÄN AÙN TIEÁN SÓ KINH TEÁ THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH - NAÊM 2007 BOÄ GIAÙO DUÏC VAØ ÑAØO TAÏO TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH LEÂ QUANG CÖÔØNG HOAØN THIEÄN PHÖÔNG THÖÙC HUY ÑOÄNG VOÁN TÍN DUÏNG NHAØ NÖÔÙC BAÈNG TRAÙI PHIEÁU CHÍNH PHUÛ ÔÛ VIEÄT NAM CHUYEÂN NGAØNH: TAØI CHÍNH, LÖU THOÂNG TIEÀN TEÄ VAØ TÍN DUÏNG MAÕ SOÁ: 5.09 LUAÄN AÙN TIEÁN SÓ KINH TEÁ NGÖÔØI HÖÔÙNG DAÃN KHOA HOÏC 1. PHAN MYÕ HAÏNH 2. UNG THÒ MINH LEÄ THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH – NAÊM 2007 LÔØI CAM ÑOAN Taùc giaû xin cam ñoan toaøn boä luaän aùn tieán só khoa hoïc kinh teá naøy laø do chính taùc giaû vieát. Caùc baûng soá lieäu söû duïng trong luaän aùn hoaøn toaøn khoâng sao cheùp töø caùc baûng soá lieäu trong caùc luaän vaên, luaän aùn, coâng trình nghieân cöùu ñaõ ñöôïc coâng boá.
Taùc giaû luaän aùn LEÂ QUANG CÖÔØNG trang MUÏC LUÏC Trang phuï bìa Lôøi cam ñoan Muïc luïc Danh muïc caùùc chöõ vieát taét Danh muïc caùc baûng Danh muïc caùc hình Lôøi môû ñaàu. 1 CHÖÔNG 1: TOÅNG QUAN VEÀ TÍN DUÏNG NHAØ NÖÔÙC BAÈNG TRAÙI PHIEÁU CHÍNH PHUÛ. Söï caàn thieát vaø baûn chaát cuûa tín duïng nhaø nöôùc. Khaùi quaùt nguoàn goác ra ñôøi, phaùt trieån vaø söï caàn thieát cuûa tín duïng nhaø nöôùc.
Khaùi nieäm, baûn chaát vaø ñaëc ñieåm cuûa tín duïng nhaø nöôùc. Vai troø cuûa tín duïng nhaø nöôùc trong neàn kinh teá thò tröôøng. Vai troø huy ñoäng voán goùp phaàn buø ñaép thaâm huït ngaân saùch nhaø nöôùc. Vai troø huy ñoäng voán taøi trôï cho caùc chöông trình chieán löôïc quoác gia.
Vai troø taïo theâm haøng hoùa cho thò tröôøng taøi chính goùp phaàn tham gia ñieàu tieát tieàn teä vaø kieàm cheá laïm phaùt hoaëc giaûm phaùt trong neàn kinh teá. Caùc hình thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc vaø moái quan heä giöõa caùc hình thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc. Caùc hình thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc. Moái quan heä töông quan giöõa caùc hình thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc.
Caùc phöông thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc baèng traùi phieáu chính phuû. Khaùi nieäm traùi phieáu chính phuû. Caùc phöông thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc baèng traùi phieáu chính phuû. Caùc phöông thöùc phaùt haønh traùi phieáu chính phuû ôû Vieät Nam.
Baùn leû traùi phieáu chính phuû qua heä thoáng kho baïc nhaø nöôùc (phaùt haønh tröïc tieáp). Ñaáu thaàu qua thò tröôøng chöùng khoaùn. Ñaïi lyù phaùt haønh. Baûo laõnh phaùt haønh.
Nhöõng ruûi ro trong ñaàu tö traùi phieáu chính phuû. Ruûi ro laõi suaát (interest rate risk). Ruûi ro taùi ñaàu tö (reinvestment risk). Ruûi ro veà quyeàn choïn mua (call risk).
Ruûi ro vôõ nôï (default risk). Ruûi ro laïm phaùt (inflation risk). Ruûi ro veà tyû giaù hoái ñoaùi (exchange-rate risk). Ruûi ro veà khaû naêng thanh khoaûn (liquidity risk).
Ruûi ro veà bieán ñoäng giaù (volality risk). Ñònh möùc tín nhieäm cuûa traùi phieáu chính phuû. Lòch söû hình cuûa caùc toå chöùc tín nhieäm. Ñònh nghóa xeáp haïng tín nhieäm.
Nhöõng lôïi ích cuûa toå chöùc ñònh möùc tín nhieäm. Moâ hình toå chöùc ñònh möùc tín nhieäm ôû moät soá quoác gia. Nhöõng baøi hoïc kinh nghieäm veà huy ñoäng voán baèng traùi phieáu chính phuû ôû moät soá nöôùc treân theá giôùi. Thò tröôøng traùi phieáu ôû Vöông quoác Anh.
Thò tröôøng traùi phieáu ôû Myõ. Thò tröôøng traùi phieáu Ñoâng AÙ .46 Keát luaän chöông 1 .48 CHÖÔNG 2: THÖÏC TRAÏNG VEÀ SÖÛ DUÏNG CAÙC PHÖÔNG THÖÙC PHAÙT HAØNH TRAÙI PHIEÁU CHÍNH PHUÛ ÔÛ VIEÄT NAM THÔØI GIAN QUA. Khaùi löôïc quaù trình hình thaønh vaø phaùt trieån traùi phieáu chính phuû ôû Vieät Nam tröôùc vaø sau thôøi kyø ñoåi môùi cô cheá kinh teá. Tröôùc thôøi kyø ñoåi môùi cô cheá kinh teá Vieät Nam.
Sau thôøi kyø ñoåi môùi cô cheá kinh teá Vieät Nam. Thöïc traïng veà söû duïng caùc phöông thöùc phaùt haønh traùi phieáu chính phuû Vieät Nam sau thôøi kyø chuyeån ñoåi cô cheá kinh teá (1991-2005). Thöïc traïng veà söû duïng phöông thöùc phaùt haønh tröïc tieáp traùi phieáu chính phuû qua heä thoáng kho baïc nhaø nöôùc. Thöïc traïng söû duïng phöông thöùc ñaáu thaàu tín phieáu kho baïc qua thò tröôøng tieàn teä.
Thöïc traïng söû duïng phöông thöùc ñaáu thaàu traùi phieáu chính phuû qua thò tröôøng chöùng khoaùn. Nhöõng keát quaû trong quaù trình phaùt haønh traùi phieáu chính phuû ôû Vieät Nam. Nhöõng toàn taïi cuûa caùc phöông thöùc phaùt haønh traùi phieáu chính phuû ôû Vieät Nam .1 Nhöõng toàn taïi cuûa phöông thöùc baùn leû traùi phieáu chính phuû qua heä thoáng kho baïc nhaø nöôùc Vieät Nam. Nhöõng toàn taïi cuûa phöông thöùc ñaáu thaàu tín phieáu kho baïc qua thò tröôøng tieàn teä Vieät Nam.
Nhöõng toàn taïi cuûa phöông thöùc ñaáu thaàu traùi phieáu chính phuû qua thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam. Nhöõng toàn taïi cuûa phöông thöùc baûo laõnh phaùt haønh traùi phieáu chính phuû ôû Vieät Nam .126 Keát luaän chöông 2 .129 CHÖÔNG 3: HOAØN THIEÄN PHÖÔNG THÖÙC HUY ÑOÄNG VOÁN TÍN DUÏNG NHAØ NÖÔÙC BAÈNG TRAÙI PHIEÁU CHÍNH PHUÛû ÔÛ VIEÄT NAM .1 Ñònh höôùng chieán löôïc phaùt trieån thò tröôøng traùi phieáu chính phuû Vieät Nam ñeán naêm 2020. Muïc tieâu ñeà xuaát. Caùc nguyeân taéc phaùt trieån thò tröôøng traùi phieáu chính phuû.
Ñònh höôùng phaùt trieån thò tröôøng traùi phieáu chính phuû Vieät Nam ñeán 2020. Caùc giaûi phaùp thöïc hieän. Hoaøn thieän phöông thöùc huy ñoäng voán tín duïng nhaø nöôùc baèng traùi phieáu chính phuû ôû Vieät Nam. Ña daïng hoùa hình thöùc traùi phieáu chính phuû.
Hoaøn thieän phöông thöùc baùn leû traùi phieáu chính phuû qua heä thoáng kho baïc nhaø nöôùc. Hoaøn thieän phöông thöùc ñaáu thaàu tín phieáu vaø nghieäp vuï thò tröôøng môû. Hoaøn thieän cô cheá phaùt haønh vaø chuyeån nhöôïng traùi phieáu chính phuû qua thò tröôøng chöùng khoaùn .3 Xaây döïng moâ hình toå chöùc ñònh möùc tín nhieäm Vieät Nam. Ñeà phoøng ruûi ro trong ñaàu tö traùi phieáu chính phuû.171 Keát luaän chöông 3.
174 Danh muïc coâng trình coâng boá cuûa taùc giaû. 175 Danh muïc taøi lieäu tham khaûo. 176 Phuï luïc DANH MUÏC CAÙC KYÙ HIEÄU, CHÖÕ VIEÁT TAÉT Ñaàu tö tröïc tieáp nöôùc ngoaøi : FDI Ñoâ la Myõ : USD Kho baïc Nhaø nöôùc : KBNN Ngaân haøng Nhaø nöôùc : NHNN Ngaân haøng trung öông : NHTÖ Ngaân saùch Nhaø nöôùc : NSNN Nguoàn voán hoã trôï phaùt trieån chính thöùc : ODA Thò tröôøng chöùng khoaùn : TTCK Thò tröôøng chöùng khoaùn phi taäp trung : OTC Thò tröôøng môû : TTM Thò tröôøng taøi chính : TTTC Thò tröôøng tieàn teä : TTTT Tín duïng nhaø nöôùc : TDNN Toå chöùc thöông maïi theá giôùi : WTO Toång saûn phaåm quoác noäi : GDP Traùi phieáu chính phuû : TPCP Traùi phieáu kho baïc : TPKB DANH MUÏC CAÙC BAÛNG Trang Baûng: 2.1 Keát quaû phaùt haønh TPCP qua caùc phöông thöùc phaùt haønh (1991-2006) .2: Keát quaû ñaáu thaàu tín phieáu kho baïc qua TTTT (1995 – 2006) .3: Keát quaû hoaït ñoäng thò tröôøng tröôøng môû (2000 – 2005).4: Keát quaû ñaáu thaàu TPCP qua TTCK (2000 – 2006) .5: Keát quaû phaùt haønh TPCP qua baûo laõnh (2000 – 2006).6: Keát quaû nieâm yeát traùi phieáu thôøi kyø 2000-2004 .7: Khoái löôïng giao dòch traùi phieáu ôû thò tröôøng giao dòch chöùng khoaùn TP. Hoà Chí Minh (2000-2004) .8: Soá löôïng loaïi traùi phieáu nieâm yeát taïi trung taâm giao dòch chöùngkhoaùn TPHCM .9: giaù trò chöùng khoaùn nieâm yeát vaø ñaêng kyù giao dòch vaø GDP.99 DANH MUÏC CAÙC HÌNH VEÕ, ÑOÀ THÒ Trang Hình 1.1: Maãu moâ hình nhoùm phaân tích .2: Sô ñoà cô caáu chöùc naêng boä phaän ñònh möùc tín nhieäm cuûa Moody’s.3: Moâ hình toå chöùc coâng ty ñònh möùc tín nhieäm vaø thoâng tin quoác gia .4: Moâ hình toå chöùc cuûa dòch vuï ñònh möùc tín nhieäm thoâng tin Thaùi Lan-RIS.1: Keát quaû baùn leû TPCP qua KBNN 2000-2006 .2: Keát quaû truùng thaàu tín phieáu kho baïc 2000-2006 .3: Keát quaû truùng thaàu TPCP qua TTCK 2000-2006 .4: Keát quaû baûo laõnh phaùt haønh TPCP 2000-2006 .1: Moâ hình cô caáu toå chöùc ñònh möùc tín nhieäm Vieät Nam .170 1 LÔØI MÔÛ ÑAÀU 1.
TÍNH CAÁP THIEÁT CUÛA ÑEÀ TAØI: Phaùt trieån heä thoáng keát caáu haï taàng cô sôû ñoàng boä vôùi nhòp ñoä taêng tröôûng kinh teá nhaèm thuùc ñaåy vaø duy trì taêng tröôûng kinh teá oån ñònh, beàn vöõng laø moät trong nhöõng nhieäm vuï quan troïng cuûa moïi quoác gia. Ñoái vôùi caùc quoác gia keùm phaùt trieån, neàn kinh teá luoân phaûi ñoái dieän vôùi nhöõng thaùch thöùc to lôùn trong vieäc cung öùng moät khoái löôïng voán lôùn ñeå ñaàu tö xaây döïng keát caáu haï taàng cô sôû, taïo ñaø cho coâng cuoäc coâng nghieäp hoùa, hieän ñaïi hoùa ñaát nöôùc. Trong tình traïng NSNN eo heïp, söï tham gia ñaàu tö voán coøn haïn cheá cuûa khu vöïc daân doanh, nguoàn voán ñaàu tö tröïc tieáp töø nöôùc ngoaøi phaûi ñoái ñaàu vôùi aùp löïc caïnh tranh quoác teá saâu saéc, vieäc söû duïng coâng cuï TDNN huy ñoäng voán vay ñeå buø ñaép thaâm huït, chi ñaàu tö phaùt trieån keát caáu haï taàng cô sôû laø moät giaûi phaùp ñaõ ñöôïc löïa choïn ôû caùc quoác gia. Trong neàn kinh teá thò tröôøng, TDNN trôû thaønh coâng cuï quaûn lyù vó moâ heát söùc quan troïng, aûnh höôûng raát lôùn ñeán tieát kieäm, ñaàu tö vaø töø ñoù aûnh höôûng ñeán taêng tröôûng kinh teá beàn vöõng cuûa ñaát nöôùc.
Söû duïng hieäu quaû coâng cuï TDNN seõ goùp phaàn thuùc ñaåy quaù trình phaùt trieån TTTC laø thò tröôøng khoâng theå thieáu trong neàn kinh teá thò tröôøng. Ñieàu quan troïng laø moät chính saùch TDNN hôïp lyù khoâng nhöõng ñem laïi lôïi ích cho neàn taøi chính quoác gia, maø cho caû lôïi ích cuûa daân chuùng, cho caùc doanh nghieäp, cho caû söï phaùt trieån cuûa heä thoáng taøi chính, goùp phaàn thöïc hieän chieán löôïc taïo voán vaø söû duïng voán coù hieäu quaû. Ñoåi môùi chính saùch TDNN laø böôùc quan troïng trong chieán löôïc taêng tröôûng kinh teá beàn vöõng cuûa moãi quoác gia cuõng nhö höôùng ñeán neàn kinh teá thò tröôøng ñænh cao. ÔÛ Vieät Nam, ñoåi môùi chính saùch TDNN laø boä phaän caáu thaønh khoâng theå taùch rôøi trong tieán trình ñoåi môùi caên baûn vaø saâu saéc toaøn boä neàn kinh teá trong thôøi gian qua.
Nhöõng böôùc ñi veà ñoåi môùi TDNN ôû nöôùc ta trong thôøi gian qua chæ goùp phaàn tích cöïc oån ñònh kinh teá vó moâ, böôùc ñaàu taïo moâi tröôøng cho taêng tröôûng kinh teá chöù 2 chöa laøm cho TDNN trôû thaønh vuõ khí saéc beùn thuùc ñaåy taêng tröôûng kinh teá vôùi toác ñoä cao vaø beàn vöõng. Vì vaäy, hoaøn thieän cô cheá TDNN laø moät vaán ñeà ñaët ra heát söùc caáp baùch.
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ
Câu hỏi thường gặp
Luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" nghiên cứu về vấn đề gì?
Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ tại Việt Nam nhằm nâng cao hiệu quả và minh bạch tài chính công.
Luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" được bảo vệ tại trường nào?
Luận án này được bảo vệ tại Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh. Năm bảo vệ: 2007.
Luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" thuộc chuyên ngành gì?
Luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" thuộc chuyên ngành Tài chính, Lưu thông tiền tệ và Tín dụng. Danh mục: Tài Chính - Ngân Hàng.
Luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" có bao nhiêu trang?
Luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" có 202 trang. Bạn có thể xem trước một phần tài liệu ngay trên trang web trước khi tải về.
Cách tải luận án "Hoàn thiện phương thức huy động vốn trái phiếu chính phủ ở VN" về máy như thế nào?
Để tải luận án về máy, bạn nhấn nút "Tải xuống ngay" trên trang này, sau đó hoàn tất thanh toán phí lưu trữ. File sẽ được tải xuống ngay sau khi thanh toán thành công. Hỗ trợ qua Zalo: 0559 297 239.