Luận án tiến sĩ - Phát triển thị trường giao dịch trái phiếu chính phủ của Anh Tuân

BÞ GIÁO DĀC VÀ ĐÀO T¾O TR¯àNG Đ¾I HâC KINH DOANH VÀ CÔNG NGHà HÀ NÞI TRÄN ANH TUÂN PHÁT TRIÂN THà TR¯àNG GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHI¾U CHÍNH PHĂ LUÀN ÁN TI¾N S) KINH T¾ Hà Nßi 2023 BÞ GIÁO DĀC VÀ ĐÀO T¾O TR¯àNG Đ¾I HâC KINH DOANH VÀ CÔNG NGHà HÀ NÞI TRÄN ANH TUÂN PHÁT TRIÂN THà TR¯àNG GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHI¾U CHÍNH PHĂ NGÀNH : QUÀN TRà KINH DOANH Mà Sæ : 9.101 LUÀN ÁN TI¾N S) KINH T¾ Ng°ái h°ßng d¿n khoa hãc: 1.,TS Lê Văn H°ng 2., TS Nguyßn Thá Viát Nga Hà Nßi 2023 2 LàI CAM ĐOAN Tác giÁ xin cam đoan đây là công trình nghiên cąu căa riêng tác giÁ, d°ßi sā h°ßng d¿n khoa hãc căa PGS. Lê Văn H°ng và PGS. Nguyßn Thá Viát Nga. Công trình này không sao chép kÁt quÁ nghiên cąu đã bÁo vá thành công và xu¿t bÁn căa các tác giÁ và các nhà khoa hãc khác.

Các sç liáu, tài liáu sửa dāng trong luÁn án do tác giÁ đã thu thÁp trong quá trình nghiên cąu là hoàn toàn trung thāc, có nguén gçc rõ ràng và đ°ÿc liát kê đÁy đă trong bÁng danh māc tài liáu tham khÁo. Tác giÁ xin hoàn toàn cháu trách nhiám và tính trung thāc và khách quan căa công trình nghiên cąu luÁn án tiÁn s* này. Hà nái, ngày……tháng 9 năm 2023 Tác giÁ luÁn án TrÅn Anh TuÃn 3 DANH MĀC CÁC TĀ VI¾T TÂT TI¾NG VIàT TĆ VIÀT TÂT TĆ VIÀT ĐÀY ĐĂ TPCP Trái phiÁu Chính Phă TP Trái phiÁu TSĐB Tài sÁn bÁo đÁm KHCL Kỳ h¿n còn l¿i GTCG Gi¿y tá có giá NHNN Ngân hàng Nhà n°ßc BTC Bá Tài Chính KBNN Kho b¿c Nhà n°ßc UBCKNN Ăy ban Chąng khoán Nhà n°ßc SGDNHNN Sã Giao dách Ngân hàng Nhà n°ßc 4 DANH MĀC CÁC TĀ VI¾T TÂT TI¾NG ANH TĆ VIÀT TÂT TĆ ĐÀY ĐĂ BÄNG TIÀNG NGH)A TIÀNG VIàT ANH REPOS Repurchase Giao dách mua bán l¿i SBL Securities Borrowing and Giao dách vay và cho vay chąng Lending khoán Out Outright Giao dách mua bán thông th°áng BA Banker’s Acceptance Th°¢ng phiÁu GC/GCF General Collateral/General Tài sÁn bÁo đÁm chung Collateral Finance SC Special Collateral Tài sÁn bÁo đÁm chuyên biát DVP Delivery vs Payment Giao hàng đéng thái vßi giao tiÃn EBTS Electronic Bond Trading Há thçng giao dách TPCP qua System Internet Front Front Office Nghiáp vā t¿i bá phÁn giao dách/ Office/Front Bá phÁn xử lý thåa thuÁn và giao dich Back Back Office Nghiáp vā t¿i bá phÁn thanh toán Office/Back bù trć/ Bá phÁn xử lý thanh toán/kÁ toán CUSIP Mã đánh danh chąng khoán Committee on Uniform Securities Identification Procedures GRMA The Global Master Hÿp đéng khung mua bán l¿i Repurchase Agreement quçc tÁ OSLA Overseas Securities Lending Hÿp đéng cho vay chąng khoán Agreement quçc tÁ VaR Value at Risk Giá trá răi ro PD Primary Dealer Nhà t¿o lÁp thá tr°áng IMF International Monetary Fund Quỹ TiÃn tá Quçc tÁ IDB Interdealer Broker Nhà giao dách liên đánh chÁ WB World Bank Ngân hàng ThÁ Gißi ICMA The International Capital Hiáp hái Thá tr°áng Vçn Quçc tÁ Market Association ISMA The International Securities Hiáp hái Thá tr°áng Chąng Market Association khoán quçc tÁ PSA The Public Securities Hiáp hái Chąng khoán quçc tÁ Association BIS Bank for International Ngân hàng Thanh toán Quçc tÁ Settlement FICC The Fixed Income Clearing Të chąc bù trć chąng khoán nÿ Corporation FOMC Federal Open Market Ăy ban Thá tr°áng Mã liên bang Committee 5 FED (US) Federal Reserve Bank Ngân hàng Trung °¢ng Hoa kỳ SSC State Securities Commission Ăy ban Chąng khoán Nhà n°ßc HNX Hanoi Stock Exchange Sã Giao dách Chąng khoán Hà nái VSD Vietnam Securities Trung tâm L°u ký Chąng khoán Viát Nam Depository OTC Over the counter Giao dách phi tÁp trung/Giao dách ngoài sàn GDP Gross Domestic Product Tëng thu nhÁp quçc gia 6 DANH MĀC HÌNH VÀ BIÂU Đà 1. Danh māc hình Hình 1 Giá trá Giao dách mua bán l¿i qua các năm __________________________ 101 Hình 2 Tài sÁn bÁo đÁm dùng trong giao dách mua bán l¿i ____________________ 101 Hình 3 C¢ c¿u kỳ h¿n giao dách mua bán l¿i TPCP__________________________ 102 Hình 4 Lãi su¿t giao dách mua bán l¿i TPCP theo kỳ h¿n _____________________ 103 Hình 5 C¢ c¿u thành viên giao dách qua các năm ___________________________ 108 Hình 6 Tình hình giao dách mua bán l¿i TPCP theo thành viên _________________ 111 Hình 7 So sánh t°¢ng quan giao dách mua bán l¿i t¿i HNX và Sã Giao dách NHNN _____________________________________________________ 113 Hình 8 Giá trá giao dách theo công cā giao dách – TPCP căa KBNN ____________ 221 Hình 9 BiÁn đáng lÿi su¿t TPCP căa KBNN kỳ h¿n 2 năm vs kỳ h¿n 10 năm _____ 222 Hình 10 BiÁn đáng lãi su¿t TPCP 2 năm vs TPCP 10 năm ____________________ 223 Hình 11 Thanh khoÁn TPCP theo năm ____________________________________ 224 Hình 12 Chß sç thanh khoÁn TPCP theo kỳ h¿n còn l¿i _______________________ 225 Hình 13 C¢ c¿u KHCL trái phiÁu chính phă trong giao dách mua bán l¿i _________ 226 Hình 14 Chênh lách giá chào mua chào bán 2013 - 2020 ______________________ 228 Hình 15 Giá trá Giao dách Bình quân phiên TPCP căa KBNN __________________ 229 Hình 16 Bình quân giá trá giao dách mua bán thông th°áng theo kỳ h¿n 2016 - 2020 _______________________________________________________ 230 Hình 17 Bình quân giao dách mua bán l¿i theo ngày _________________________ 231 Hình 18 Sç l°ÿng giao dách TPCP trên thá tr°áng qua các năm ________________ 232 Hình 19 TÁn su¿t giao dách mua bán thông th°áng TPCP _____________________ 233 Hình 20 TÁn su¿t giao dách mua bán l¿i TPCP _____________________________ 234 2.

Danh māc biÃu BiÅu 1 Thçng kê thanh khoÁn ________________________________________ 226 BiÅu 2 Chênh lách chào mua chào bán TPCP ____________________________ 227 BiÅu 3 Há sç t°¢ng quan ____________________________________________ 228 BiÅu 4 Giá trá giao dách mua bán thông th°áng bình quân theo kỳ h¿n Đ¢n vá Tỷ VND _____________________________________________ 230 BiÅu 5 Giá trá giao dách mua bán l¿i bình quân căa các kỳ h¿n giao dách chă yÁu Đ¢n vá: Tỷ VND ------------------------------------------------------------------232 BiÅu 6 TÁn su¿t giao dách mua bán thông th°áng TPCP – Bình quân ngày Đ¢n vá: Sç giao dách __________________________________________ 233 BiÅu 7 TÁn su¿t giao dách mua bán l¿i – Bình quân ngày Đ¢n vá: Sç giao dách __________________________________________ 234 7 MĀC LĀC LàI CAM ĐOAN …………………………………………………………………….3 DANH MĀC CÁC TĆ VIÀT TÂT TIÀNG VIàT. 4 DANH MĀC CÁC TĆ VIÀT TÂT TIÀNG ANH. 5 DANH MĀC HÌNH VÀ BIÄU Đè. Tính c¿p thiÁt căa đà tài nghiên cąu.

Đçi t°ÿng và ph¿m vi nghiên cąu. Ph°¢ng pháp nghiên cąu. Nhÿng đóng góp mßi căa luÁn án. 19 CH¯¡NG 1 TêNG QUAN V TÌNH HÌNH NGHIÊN CĄU.1 Tëng quan các công trình nghiên cąu liên quan .1 Mát sç công trình nghiên cąu t¿i Viát Nam .2 Mát sç công trình nghiên cąu t¿i n°ßc ngoài .2 Đánh giá các công trình đã nghiên cąu và khoÁng trçng nghiên cąu .1 Đánh giá các công trình nghiên cąu .2 KhoÁng trçng nghiên cąu.

35 CH¯¡NG 2 Câ Sâ LÝ LUÀN V PHÁT TRIÄN THà TR¯àNG GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ .1 Giao dách mua bán l¿i chąng khoán .1 Khái niám và giao dách mua bán l¿i chąng khoán .2 Khái niám và giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă .3 Hình thąc thāc hián giao dách mua bán l¿i .4 SÁn phẩm giao dách mua bán l¿i.5 So sánh tính ch¿t và đặc điÅm căa các công cā giao dách mua bán l¿i .6 Các biÁn thÅ và giao dách mua bán l¿i .7 Chă thÅ tham gia thá tr°áng mua bán l¿i .8 Răi ro trong giao dách mua bán l¿i .2 Të chąc thá tr°áng giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă .1 Mô hình të chąc.2 Tiêu chí phát triÅn thá tr°áng giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă .3 Các nhân tç Ánh h°ãng tßi sā phát triÅn thá tr°áng mua bán l¿i trái phiÁu chính phă72 2.3 Kinh nghiám phát triÅn thá tr°áng giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă ã mát sç quçc gia trên thÁ gißi và bài hãc cho Viát nam .1 Thá tr°áng mua bán l¿i Mỹ .2 Thá tr°áng mua bán l¿i t¿i NhÁt BÁn .3 Thá tr°áng mua bán l¿i t¿i Singapore .4 Bài hãc kinh nghiám cho Viát Nam. 94 CH¯¡NG 3 THĀC TR¾NG THà TR¯àNG GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ VIàT NAM. Quá trình hình thành và phát triÅn căa thá tr°áng giao dách trái phiÁu chính phă chuyên biát t¿i Viát Nam. Thāc tr¿ng thá tr°áng giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă Viát Nam theo các tiêu chí và nhân tç phát triÅn.

Giao dách mua bán l¿i TPCP Viát Nam trên Sã giao dách chąng khoán Hà Nái101 3. Giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă Viát Nam trên Sã giao dách Ngân hàng Nhà n°ßc. Giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă Viêt Nam - Quan điÅm căa thành viên123 3. Giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă Viát Nam – Tính t°¢ng tác giÿa thanh khoÁn căa trái phiÁu chính phă và giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă.

Đánh giá chung và thāc tr¿ng thá tr°áng giao dách mua bán l¿i trái phiÁu chính phă Viát Nam qua các tiêu chí và nhân tç phát triÅn. Nguyên nhân căa các h¿n chÁ. 139 CH¯¡NG 4 GIÀI PHÁP PHÁT TRIÄN THà TR¯àNG GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ VIàT NAM .1 Đánh h°ßng phát triÅn giai đo¿n 2021 -2025 và tÁm nhìn 2030 .2 Mô hình thá tr°áng giao dách mua bán l¿i TPCP .1 GiÁi thích mô hình .2 Tiêu chí lāa chãn mô hình đÅ phát triÅn thá tr°áng giao dách mua bán l¿i TPCP147 4.3 KiÁn nghá mô hình cho thá tr°áng mua bán l¿i TPCP Viát Nam .3 GiÁi pháp phát triÅn thá tr°áng giao dách mua bán l¿i TPCP .1 Nhóm giÁi pháp và chính sách kinh tÁ v* mô .2 Nhóm giÁi pháp và chính sách thá tr°áng .3 Nhóm giÁi pháp và cung cÁu thá tr°áng .4 Nhóm giÁi pháp và h¿ tÁng kỹ thuÁt .4 ĐiÃu kián thāc hián các giÁi pháp .1 Đçi vßi Chính phă .2 Đçi vßi Ngân hàng Nhà n°ßc .3 Đçi vßi Bá Tài chính .4 Đçi vßi Ăy ban Chąng khoán Nhà n°ßc .5 Đçi vßi Kho B¿c Nhà n°ßc.6 Đçi vßi đ¢n vá đÁu mçi, vÁn hành thá tr°áng mua bán l¿i TPCP .7 Đçi vßi thành viên thá tr°áng. 179 DANH MĀC TÀI LIàU THAM KHÀO.

181 DANH MĀC CÁC CÔNG TRÌNH KHOA HâC Đà CÔNG Bæ ……………………. 188 PHĀ LĀC 01 CÂU HäI ĐIÂU TRA V GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ QUA Sâ GIAO DàCH CHĄNG KHOÁN HÀ NàI. 189 PHĀ LĀC 02 DANH SÁCH CÁC CÔNG TY CHĄNG KHOÁN VÀ NGÂN HÀNG 10 TH¯¡NG M¾I THAM GIA KHÀO SÁT ………………….194 PHĀ LĀC 03 KÀT QUÀ ĐIÂU TRA THà TR¯àNG GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ…………………………………….197 PHĀ LĀC 04 THANH KHOÀN TRÊN THà TR¯àNG GIAO DàCH TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ VÀ GIAO DàCH MUA BÁN L¾I TRÁI PHIÀU CHÍNH PHĂ T¾I VIàT NAM .