Nghiên cứu các nhân tố Ảnh hưởng Đến tỷ giá hối Đoái tại việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG DANG NGOC BIEN NGHIEN CUU CAC NHAN TO ANH HUONG DEN TY GIA HOI DOAI TAI VIET NAM LUAN AN TIEN Si KINH TE Hà Nội - 2023 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG DANG NGOC BIEN NGHIEN CUU CAC NHAN TO ANH HUONG DEN TY GIA HOI DOAI TAI VIET NAM Chuyên ngành: Tài chinh — Ngan hang Mã số: 9340201 LUAN AN TIEN SI KINH TE NGƯỜI HƯỚNG DAN KHOA HOC: 1. Pham Thi Hoang Anh 2. Nguyén Thi Thùy Vinh Ha Noi — 2023 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi. Những thông tin, số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá đều có nguồn gốc rõ ràng.

Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong đề tài này đều do cá nhân tôi nghiên cứu và thực hiện. Tác giả Dang Ngoc Biên MỤC LỤC Nội dung Trang Phần mở đầu 1 Chương 1: Lý luận chung về các nhân tô ảnh hưởng đến tỷ giá 12 1. Tông quan về tỷ giá hồi đoái 12 1. Khái niệm tỷ giá hoi doai 12 1.

Phân loại tỷ giá hôi đoái 13 1. Tác động của tỷ giá hồi đoái đên nên kinh tế 17 1. Tổng quan các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hồi đoái 26 1. Nhân tô ảnh hưởng đến tỷ giá hồi đoái trong dài hạn 27 1.

Nhân tô ảnh hưởng đến tỷ giá hồi đoái trong ngăn hạn 41 Chương 2: Phương pháp nghiên cứu 50 2. Quy trình nghiên cứu 50 2. Phương pháp phân tích định tính 52 2. Dữ liệu nghiên cứu 52 2.

Phương pháp phân tích dữ liệu định tính 33 2. Phương pháp phân tích định lượng 55 2. Mô hình đánh giá các nhân tô ảnh hưởng đến tỷ giá trong dai han 55 2. Mô hình đánh giá các nhân tô ảnh hưởng đến tỷ giá trong ngăn hạn 60 Chương 3: Thực trạng diễn biến tỷ giá hôi đoái tại Việt Nam 68 3.

Khung khô pháp lý và cơ chế điều hành tỷ giá hỗi đoái 68 3. Tông quan diễn biến tỷ giá của Việt Nam 70 3. Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2000-2015 70 3. Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2016-2022 T7 3.

Đánh giá diễn biến tỷ giá hồi đoái tại Việt Nam 83 3. Kết quả đạt được 83 3. Nguyén nhan 86 Chương 4: Nghiên cứu định lượng nhân tô ảnh hưởng đên tỷ giá hôi đoái tại 92 Việt Nam ii 4. Kết quả nghiên cứu các nhân tô ảnh hưởng đên tỷ giá hồi đoái trong ngăn 92 hạn tại Việt Nam 4.

Mô tả đữ liệu 92 4. Kiểm định các khuyết tật 93 4. Thảo luận kết quả nghiên cứu 95 4. Kết quả nghiên cứu các nhân tô ảnh hưởng đên tỷ giá hồi đoái trong dai han 101 tại Việt Nam 4.

Mô tả đữ liệu 101 4. Kiểm định các khuyết tật 102 4. Thảo luận kết quả nghiên cứu 104 Chương 5: Khuyến nghị chính sách 111 5. Định hướng đối với công tác điều hành tỷ giá hồi đoái tại Việt Nam 111 5.

Tâm nhìn chính sách tiên tệ của Việt Nam giai đoạn 2020 - 2030 111 5. Mục tiêu chính sách tỷ giá 113 5. Khuyến nghị chính sách 1: Ôn định kinh tê vĩ mô là điêu kiện can thiết dé 115 ôn định tỷ giá trong dài hạn 5. Khuyến nghị chính sách 2: Thúc đây xuất khâu 120 5.

Khuyến nghị chính sách 3: Can thiệp nhằm bình ôn tỷ giá trong ngắn hạn 122 5. Khuyến nghị chính sách 4: Chú trọng kiểm soát cung tiền 123 Kết luận 126 Danh mục tài liệu tham khảo 128 1H DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TT | Tw viet tat Nguyên nghĩa tiếng Anh Nguyên nghĩa tiêng Việt 1 |CSTT Chính sách tiên tệ 2 |CSTK Chính sách tài khóa 3 |DXY US Dollar Index Chỉ sô đô la 4 | FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước ngoài 5 | IMF International Monetary Fund Quy Tiền tệ Quốc tế 6 |NHNN Ngân hàng Nhà nước 7 |NHTW Ngân hàng Trung ương 8 | NHTM Ngân hàng thương mai 9 |ODA Official Development Assisstance Vién tro phat triển chính thức 10 | TCTD Tổ chức tín dụng 11 |PPP Purchasing Power Parity Ngang giá sức mua 12 |IRP Interest Rate Parity Ngang gia lai suat iv DANH MỤC CÁC BẢNG Tên bảng Trang Bang 1.1: Phân loại tỷ giá theo nghiệp vụ kinh doanh ngoại hồi 14 Bảng 1.2: Tông hợp đặc điểm và vai trò của NHTW đồi với từng chế độ tỷ giá 15 Bang 1.3: Tông hợp các nhân tó ảnh hưởng đền tỷ giá trong dài hạn 4I Bảng 2.1: Mô tả các giai đoạn nghiên cứu 50 Bang 2.2: Tông hợp dữ liệu nghiên cứu 57 Bang 2.3: Mô tả dữ liệu trong mô hình ngắn hạn 63 Bảng 3.1: Cơ chế tỷ giá áp dụng tại Việt Nam giai đoạn 1999 - 2015 68 Bảng 3.2: Tăng trưởng tín dụng và lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2015 76 Bang 3.3: Diễn biến chỉ số giá tiêu dùng CPI giai đoạn 2015-2022 82 Bảng 4.1: Mô tả đữ liệu nguyên bản 92 Bảng 4.2: Mô tả biến số đã chuyển sang dạng logarit 93 Bang 4.3: Kết quả kiém dinh tinh dimg Augmented Dickey-Fuller 93 Bảng 4.4: Xác định độ trễ phù hợp của mô hình VAR.5: Kiểm định đồng liên kết 94 Bảng 4.6: Kiểm định Wald về độ trễ phù hợp đối với mô hình VECM 95 Bảng 4.7: Kết quả mô hình VECM 95 Bang 4.8: Thông kê mô tả đữ liệu gốc 102 Bảng 4.9: Thống kê mô tả đữ liệu dạng logarit 102 Bảng 4.10: Kết quả kiểm định tính dừng Augmented Dickey-Euller 103 Bảng 4.11: Kết quả kiểm định bounds đồng liên kết 104 Bảng 4.12: Kết quả mô hình ARDL dài hạn 105 Bảng 4.13: Phương trình ECM 105 Bảng 5.1: Xu hướng lựa chọn cơ chế tỷ giá phù hợp trong ngắn hạn và dài hạn 113 DANH MỤC HÌNH Tên hình Trang Hình 1.1: Mối tương quan giữa tỷ giá và tăng trưởng kinh tế tại các nhóm nước 18 Hình 1.2: Các yêu tô tác động tới lạm phát 19 Hình 1.3: Hiệu ứng tuyến J 20 Hình 1.4: Mối quan hệ giữa giá hàng hóa tính bằng ngoại tệ P* và giá hàng hóa 23 tính băng nội tệ P Hình 1.5: Các kênh truyền dẫn tỷ giá 26 n 1.6: Khung phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá trong ngắn hạn và dài 27 an Hình 1.7: Ty giá và Mức giá tương đối giữa yên và USD giai đoạn 1980 - 2014 35 Hình 1.8: Phân ứng của sự thay đôi tỷ giá thực khi thuế quan tăng lên 37 Hình 1.9: Minh hoạ ảnh hưởng của cung tiền lên tỷ giá 38 Hình 1.10: Mô phỏng hiệu ứng đột biến tỷ giá 39 Hình 1.11: Mô phỏng lựa chọn của nhà đầu tư 43 Hình 1.12: Mô phông sự thay đôi của lãi suất lên tỷ giá 45 Hình 1.13: Minh hoạ kỳ vọng tỷ giá tương lai đối với tỷ giá hiện tại 46 Hình 2.1: Đề xuất mô hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tỷ giá trong dài hạn 55 Hình 2.2: Đề xuất mô hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tỷ giá trong ngắn hạn 61 Hình 3.1: Diễn biến tỷ giá VND/USD trên các thị trường giai đoạn 2000-2015 70 Hình 3.2: Cán cân thương mại và tỷ giá VND/USD giai đoạn 2000-2015 7] Hình 3.3: FDI và tỷ trọng FDI so với GDP tại Việt Nam giai đoạn 2000-2015 72 Hình 3.4: Tỷ lệ lạm phát và tỷ giá VND/USD giai đoạn 2000-2015 72 Hình 3.5: Diễn biến tỷ giá VND/USD giai đoạn 2012-2015 73 Hình 3.6: Tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực VND/USD giai đoạn 2000-2015 715 Hình 3.7: Chỉ so ty gia REER, NEER cua Viét Nam so voi 120 quốc gia giai đoạn 75 2000-2015 Hình 3.8: Tỷ lệ lạm phát tại các nhóm quốc gia trên thế giới 76 Hình 3.9: Diễn biến tỷ giá VND/USD trên các thị trường giai đoạn 2016-2022 T7 Hình 3.10: Cán cân thương mại, Vốn đầu tư trựctiếp nước ngoài ròng, Tốc độ 78 tang giá và Tỷ giá bình quân VND/USD theo quý, giai đoạn 2016-2021 Hình 3. 11: Vốn đầu tư trựctiếp nước ngoài rong, Cán cân thương mại và tỷ trọng 70 so với GDP theo năm của Việt Nam, giai đoạn 2016-2021 Hình 3.12: Dự trữ ngoại hồi giai đoạn 2016-2021 79 Hình 3.13: Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2022 80 Hình 3.14: Diễn biến tỷ giá VND/USD trong quý 4 năm 2022 80 Hình 3.15: Lai suat diéu hanh của Fed giai đoạn 2008-2022 81 Hình 3.16: Chỉ số DXY giai đoạn 2018 - 2022 81 Hình 3.17: Diễn biến chỉ số tỷ giá NEER và REER giai đoạn 2016-2022 82 Hinh 3.18: Lam phát của các mặt hàng tại Châu Âu 83 Hình 4.1: Phản ứng của tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do trước cú 97 sốc của can thiệp ngoại hôi vi Tên hình Trang Hình 4.2: Phản ứng của tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do trước cú 98 sốc chênh lệch lãi suât VND, USD Hình 4.3: Phản ứng của tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do trước cú 98 sốc của biên động tỷ giá chính thức Hình 44 Phân ứng của tỷ giá chính thức trước cú sóc biến động tỷ giá trong quá 90 khứ giai đoạn 2004 - 2015 Hình 45: Phân ứng của tỷ giá chính thức trước cú sóc biến động tỷ giá trong quá 99 khứ giai đoạn 2016 - 2022 Hình 4.6: Phân ứng của tỷ giá chính thức trước cú sốc giai đoạn 1/2004 - 12/2015 99 Hình 4.7: Phân ứng của tỷ giá chính thức trước cú sốc giai đoạn 1/2016 - 8/2022 99 Hình 4.8: Phân tích phương sai của tỷ giá chính thức 100 Hình 4.9: Tương quan lạm phát và tỷ giá hối đoái VND/USD 106 Hình 4.10: Thay đôi tỷ giá và tăng trưởng xuất khâu 107 Hình 4.11: Phân bố cán cân thương mại từ khu vực FDI và khu vực trong nước 108 Hình 4.12: Cung tiền và tỷ giá chính thức 109 Hình 4.13: Cung tiền và REER. 109 vii PHAN MO DAU 1.

Sự cần thiết của đề tài nghiên cứu Toàn cầu hóa đã trở thành một xu hướng quốc tế lớn trong lĩnh vực kinh tế kê từ sau những năm 1980. Một trong những hoạt động thiết yêu của quá trình hội nhập kinh tế là hoạt động ngoại thương, chưa kế, hội nhập cũng khiến sự tăng tốc vào và ra của các dòng vốn quốc tế. Do đó, dù không phải là một chủ đề mới nhưng ty giá hi đoái vẫn luôn nhận được sự quan tâm của các cơ quan quân lý, nhà nghiên cứu trên thế giới. Từ khi hệ thống Bretton Woods 1971 sụp đồ, thời ky ban vi vang cham dứt đã tạo điều kiện cho các quốc gia thực hiện quản trị tỷ giá hối đoái một cách chủ động.

Có thé phan chia thành hai cơ chế quản trị tỷ giá hối đoái chính đó là thả nỗi và điều tiết.